中原证券-中航光电-002179-年报点评：产能释放业绩加速，盈利能力显著提升-220406

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中航光电披露2021年年报：公司2021年实现营业收入128.67亿元，同比增长24.86%；实现归属于上市公司股东的净利润19.91亿元，同比增长38.35%；基本每股收益1.86元/股。

公司2021年度利润分配预案为：以公司权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.50元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

军民业务双双高速增长，流体齿科新业务逐步发力公司2021年实现营业收入128.67亿元，同比增长24.86%；实现归母净利润19.91亿元，同比增长38.35%，业绩高速增长。

其中2021年Q4营业收入为29.9亿，同比增长13.31%，归母净利润3.68亿，同比增长8.27%。

主要原因是Q1交付较多，全年事实上实现均衡生产，同时2020年因疫情因素Q1基数低，Q2-Q4产品交付基数较高。

分产品看，2021年电连接器及集成组件实现营业收入95.55亿，同比增长23.78%，占公司主营收入比例为74.91%，继续保持了电连接器主业高速增长。

2021年光器件及光电设备实现营业收入26亿，同比增长22.86%，占公司主营收入比例为20.53%。

2021年流体、齿科等新产品实现营业收入7.12亿，同比增长51.45%，新业务占比仍然较低，但增速较快，逐步发力。

公司毛利率、净利率提升明显，经营现金流、合同负债大幅增长2021年度公司销售毛利率37.0%，同比提升0.97pct；净利率16.52%，同比提升1.66pct，扣非净利率14.88%，同比提升1.49pct。

毛利率提升主要原因是通信产品毛利率显著提升了4.7pct。

2021年公司加权ROE为18.22%，比去年提升2.14pct，盈利能力提升明显。

2021年公司经营现金净流量20.62亿元，同比增长62.74%，公司经营现金流情况较好。