申银万国期货-品种策略日报：油脂-220406

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油脂：节假日期间，原油再次向上突破100美元/桶，马盘棕榈油主力上涨5%左右。

受俄罗斯与乌克兰之间的战事影响，乌克兰植物油生产与出口将在6月底之前处于停滞状态，葵油进口国转向进口棕榈油，斋月前预计出口持续较好。

3月马来西亚产量增幅虽然接近正常水平，但是数量还是偏低，出口低于历史均值，最终3月底或继续去库存。

马印两国签署保护移民工人协议，4月1日马来西亚重新放开边境，估计斋月过后劳动力恢复会显著一些。

暂时在供应恢复偏慢，出口需求预期较好，主产国大力发展生物柴油背景下，油脂盘面下方空间有限，预估今日国内油脂高开，棕榈油59月差回落后仍将走扩。

豆菜粕：节假期间美豆主力涨幅在2.5%左右，受全球供应不确定性导致谷物市场整体走强支撑，交易员将注意力转向美国播种和天气状况。

StoneX上调巴西2021/2022年度大豆产量，最新预估1.2206亿吨,其此预估为1.2117亿吨。

3月底美豆种植意向报告偏空，但最终种植面积存在变数，从2011年以来，11次3月种植意向报告中面积最终偏大的概率略微高一些。

最近美国干旱虽在减弱，但是干旱面积仍然高于去年，存在干旱炒作基础。

国内豆粕现货和基差继续回落，4、5月大豆到港增多，但是6月及以后还偏少，暂时关注豆粕91反套。