信达证券-石油加工行业每周炼化：长丝企业计划联合减产-220405

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原油：价格震荡下跌。

周内前期，CPC里海石油管道的原油出口部分恢复，且欧盟对俄能源制裁方式存在分歧，同时美国及其盟友讨论进一步协调释放石油储备的可能性，以帮助缓解对俄罗斯制裁后的能源市场紧张形势，不过沙特阿美在吉达的储存设施遭到胡塞组织袭击以及俄乌谈判进展困难限制了油价跌幅，原油先跌后涨。

周内后期，俄乌双方或进行停火谈判，地缘冲突有所缓和，同时市场担心中国加强公共卫生防控可能会影响需求，不过美国商业原油库存继续减少，同时俄乌谈判尚未达成正式协议，以及欧美对俄持续制裁限制了油价跌幅，国际原油震荡下跌。

目前布伦特原油周均价为110.49（-7.17）美元/桶，WTI原油周均价为104.21（-8.19）美元/桶。

PX：市场重心走弱。

原油价格震荡下跌，成本端支撑欠佳；周内PX市场供应随着青岛丽东检修以及乌石化负荷调整进一步下滑，下游PTA市场开工整体随着宁波逸盛及独山能源装置的重启出现一定提升，PX整体供需结构保持良好，加工差运行也相对坚挺，周内成本端走弱为PX市场主要利空，PX市场跟随原油市场价格变动。

目前PXCFR中国主港周均价在1188.52（-25.10）美元/吨，PX与原油价差在381.96（+27.25）美元/吨，PX与石脑油周均价差在216.47（+7.14）美元/吨，开工率69.53%（-1.51pct）。

PTA：市场整体下滑。

原油价格震荡下跌，成本端支撑放缓；PTA市场本身来看，周内装置重启与检修并行，PTA市场整体供应变动有限，供需面维持去库运行，同时现货流通持续偏紧，个别持货商表示可提现货极少，基差持续走强，下游聚酯虽有联合减产计划，但具体减产力度仍需视后市情况而定，目前PTA供需结构表现良好；但由于成本端支撑有一定放缓，PTA市场重心小幅回落。

目前PTA现货周均价格在6132.86（+42.86）元/吨，行业平均单吨净利润在-101.36（+99.64）元/吨，开工率69.70%（+3.50pct），PTA社会流通库存至183.50（-1.70）万吨。

MEG：市场价格震荡运行。

原油价格震荡下跌，石脑油国际价格震荡下滑，动力煤价格稳步下行，成本面支撑转弱。

从供应端来看，鉴于近期国际原油运行高位，成本端压力较大，个别石化企业装置负荷有所下调，国内整体产量出现缩减。

从需求方面来看，终端订单情况不佳，对聚酯需求量不及往年，同时受国内疫情影响，道路运输受阻，部分企业受运输及需求影响负荷下调，对原料需求量减少。

目前MEG现货周均价格在5171.43（+20.00）元/吨，华东罐区库存为97.05（+2.87）万吨，开工率65.80%（-1.20pct）。

涤纶长丝：市场呈下跌走势。

周初双原料涨跌互现，支撑减弱，涤纶长丝企业多报价稳定，市场成交重心下滑，下游用户采买情绪不高，刚需购进为主，市场出货情况不佳。

周中成本端支撑不足，叠加需求端持续疲软态势，长丝厂商后市预期悲观，主流厂商和议有减产计划，企业报价暂稳，局部优惠延续，市场价格延续弱势格局。

目前国际油价依旧偏弱，长丝厂商出货意愿较强，集中进行优惠促销，市场商谈重心明显下滑，部分下游逢低购进，产销数据有所好转，但长丝现金流大幅压缩，企业报价窄幅上调，但局部延续优惠出货，市场大稳小动。

目前涤纶长丝周均价格POY8107.14（-120.00）元/吨、FDY8435.71（-200.00）元/吨和DTY9635.71（-192.86）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY-50.04（-108.62）元/吨、FDY-97.45（-161.72）元/吨和DTY+101.66（-156.98）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY29.50（+1.70）天、FDY29.80（+1.30）天和DTY34.50（+2.30）天，开工率88.60%（+0.20pct）。

织布：市场气氛低迷。

近期疫情严峻，居民对终端服装购买力下降，部分地区物流运输不便，成品交货或有所延期，下游织造企业多以小批量订单为主，新单下达乏力。

当前江浙地区织机开工率为61.96%（-2.07pct），坯布库存34.00（+0.00）天。

涤纶短纤：市场重心下移。

周初，原油走势震荡，成本端支撑一般，主原料PTA弱势下行，短纤企业在利润空间压缩下虽挺价报稳，但实单优惠增加。

周中原油价格大幅下滑，成本缺乏利好，叠加国内防疫形势愈发严峻，成交重心继续下滑，周后期，俄乌谈判释放积极信号，导致油价延续跌势，但日内短纤期货盘面走势尚可，提振市场心态，多数短纤企业报价维稳，个别下调报价，然终端市场需求持续萎靡，市场成交重心依旧下移。

目前涤纶短纤周均价格7790.95（-83.33）元/吨，行业平均单吨盈利为-93.98（-84.29）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为3.20（+0.40）天，开工率75.40%（-3.20pct）。

聚酯瓶片：市场价格震荡下行。

供给端，目前各企业开工基本稳定，市场供应尚可。

聚酯瓶片工厂库存提升，本周原油市场高位震荡，成本支撑一般，下游对于高价货源较为抵触，再加上近期疫情严重，下游拿货困难，市场成交较少。

需求端，疫情再次在各地区蔓延，各地区防疫管控严格，导致消费能力下降，终端软饮料行业消耗减少，需求持续表现冷清。

目前PET瓶片现货平均价格在8364.29（-14.29）元/吨，行业平均单吨净利润在+419.30（-38.46）元/吨，开工率95.20%（+0.00pct）。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年4月1日，信达大炼化指数涨幅为122.53%，石油石化行业指数涨幅为-0.46%，沪深300指数涨幅为11.20%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。