中银国际-社会服务行业周报：酒店集团帮扶加盟商，纾困政策普惠社服回暖-220404

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上周（2022.3.28-2022.4.1）行情回顾：沪指上周低开高走后震荡上行，第四日低开低走后第五日低开高走达成小幅上涨。

深指上周维持低位震荡至第三日低开高走，第四日、第五日均保持高位震荡。

上证综指累计上升2.19%，报收3,282.72。

沪深300上周上升2.43%，报收4,276.16。

上周社会服务子板块及旅游零售板块中4个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮(+7.31%)，旅游零售(+7.01%)，旅游及景区(+4.86%)，教育(+1.01%)，专业服务(-0.11%)。

上周申万（2021）31个一级行业中22个上涨，涨幅最大的五名是房地产、建筑材料、银行、传媒、交通运输，其中社会服务板块上升2.96%，在申万一级31个行业排名中位列第11。

社会服务行业跑赢沪深300指数0.53pcts。

免税销售市场向好；酒店业龙头扶持加盟商稳固业绩；西部旅游市场迎节日需求恢复；多地政府出台纾困惠企措施。

海南离岛免税销售热度火爆：3月29日，据三亚海关发布消息称，自2011年海南离岛免税购物政策实施至今，该关已累计监管三亚市离岛免税品销售超1000亿元，购物人数超1700万人次。

近期受疫情波动海南客流短期下降，离岛免税或将把握布局底部机会。

酒店头部集团推出多项措施帮扶加盟商：截至目前，包括首旅如家、亚朵集团、华住集团等多个酒店集团向旗下加盟酒店推出扶持政策。

囊括中高风险城市、地区门店管理费减免，延缴加盟费，给予流量扶持，提供流动资金保障支持等多个针对性措施。

提振酒店市场加盟商投资信心，缓解门店因疫情现金流问题产生的经营压力，助力恢复性发展。

西部市场将迎节日旅游旺季：3月30日，携程发布《2022清明假期旅行趋势洞察》。

数据显示，2022年清明小长假，西部旅游订单总量占到了东部旅游的67%。

深圳疫情局势回暖带动周边地区旅游订单量反弹，本地及短途游仍为主流消费模式，可以预见疫情受控后旅游需求向好。

各地落实纾困政策加快社服业复苏：近日，云南、杭州、广东、内蒙古等地接连发布关于落实促进服务业恢复发展的政策意见的文件，文化和旅游部3月31日发布关于抓好促进旅游业恢复发展纾困扶持政策贯彻落实工作的通知。

在精准疫情防控的基础上，从财税、产业、金融、就业等方面积极落实稳定社服行业复苏基本盘。

投资建议：离岛免税仍保持高消费热情，市场长期向好；近期各地疫情形势严峻，多个酒店集团出台财务、流量等帮扶策略为加盟商提供投资保障；西部城市受疫情滋扰较少，率先迎来清明假期旅游需求反弹，消费力的强势复苏彰显出群众对旅游蓬勃的需求；各地推出多项利好政策加速服务业回升进程，可以预见在防疫形势稳定后，惠企政策的效用将得到进一步显现。

继续推荐免税龙头企业中国中免；推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；推荐冰雪旅游需求释放受益标的长白山及注重高频消费场景与生活服务创新标的豫园股份。

风险提示：新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预。