国金证券-2022年4月固收及“固收+”基金投资策略报告：灵活把握利率债波段机会，均衡配置稳健收益-220401

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（以下内容从国金证券《2022年4月固收及“固收+”基金投资策略报告：灵活把握利率债波段机会，均衡配置稳健收益》研报附件原文摘录）
　　基本结论 　　4月核心关注疫情拖累下3月的经济数据，货币政策方面，稳增长是我国当前的首要目标，俄乌冲突以及疫情对经济影响增大，货币政策在2季度存在进一步宽松的可能性，降准、降息概率增加。在俄乌冲突、疫情反复、PMI回落等因素影响下，债市存在一定的博弈空间。建议以杠杆套息策略为优，灵活把握利率债波段机会。权益市场方面，阶段性恐慌性的情绪已得到一定的释放，关注疫情对经济的影响及稳增长政策是否加码，建议关注稳增长及疫情修复板块的结构性机会，增加对均衡稳健类“固收+”产品的配置。此外需警惕国内通胀及海外加息频数、幅度超预期对市场带来扰动。 　　从2021年年报基金经理投资运作及市场观点来看，基金经理大多认为经济基本面和货币政策对债市有较强的支撑力，债市存在一定的机会，但需警惕经济趋稳之后利率上行的压力。对于权益的看法大部分态度偏积极，较为关注“稳增长”、制造业、成长、消费相关领域。另外部分基金经理提到港股市场很可能有更具价值的投资机会。 　　固收及“固收+”基金投资建议：本月固收及“固收+”组合推荐基金为博时富瑞纯债A、永赢荣益A、西部利得得尊A、泰康稳健增利A、富国天盈C、广发集裕A、招商安华A、天弘安康颐养A、安信稳健增利A、南方安泰A。前五只为以纯债策略为主的产品，不参与股票市场，部分小幅度参与转债。后五只为股债混合的“固收+”产品，广发集裕注重自上而下与自下而上相结合，股票仓位稳健，持股分散；招商安华债券仓位调整积极，久期策略灵活，采用自下而上挖掘低估值的个股；天弘安康颐养以基本面中长期的投资逻辑为基础品种，权益部分以消费、工业、金融为主要配置；安信稳健增利采取类CPPI策略，以低估值、高股息的价值股为主，以成长属性较强的标的为辅构建组合；南方安泰股票仓位相对积极，同样以低估值、高分红的价值风格为主。 　　本期重点推荐产品为天弘安康颐养，采取多基金经理的管理模式，基金经理为姜晓丽女士、于洋先生、王华先生、王昌俊先生。债券投资方面，以中高等级信用债及利率债为主，久期和杠杆维持在一个相对积极的水平。股票投资方面，以价值股为主的配置策略，在消费、制造领域自下而上的精选个股，适当分散。同时积极参与科创板、创业板等新股投资机会。 　　公募基础设施REITs市场跟踪，截至2022/3/30，全市场共有11只REITs上市交易，1只产品正式获批、处于询价配售阶段，3只产品尚在交易所受理阶段。截至2022/3/30，REITs等权价格指数整体累计回报为26.68%，2022年3月（截止3/30，下同）回报为-3.98%，较上月有所下降。成交额方面，上市以来成交额合计403.93亿元，2022年3月成交额合计60.78亿元，较上月有所下降。政策方面，证监会发布深入推进试点通知，研究制定REITs扩募规则，推动保障性租赁住房REITs试点工作。国家发改委发布投融资合作通知，打通投资退出渠道，提升企业参与基础设施建设的积极性。 　　风险提示：政策不确定性；基本面超预期冲击债市；疫情反复、俄乌冲突、美联储加息节奏加大股市波动等。