国金证券-2022年4月公募港股通及QDII基金投资策略报告：立足防御，多元资产分散风险-220401

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基本结论海外市场分析及QDII投资策略：随着地缘局势复杂难解、全球经济滞涨预期高企、美联储推进政策正常化以及海外疫情等因素交织，未来一段时间内全球金融市场的波动程度恐有加剧可能。

鉴于此，4月的QDII基金投资建议立足防守思路，增持避险资产黄金QDII，并保持对美股标普500指数QDII的低仓配置，进取型投资者可持有原油及商品QDII以捕捉通胀受益和供需缺口资产的红利，充分发挥QDII基金投资区域多样化从而分散风险的优势，在不确定性较强的大环境下把握相对的确定性。

QDII基金精选：跟踪伦敦金的诺安全球黄金、跟踪上海金的华安黄金ETF，美股基金中行业配置相对纳指更为分散均衡的博时标普500ETF，进取型投资者可关注能源类的广发道琼斯美国石油、国泰大宗商品。

港股市场分析及港股通基金&港股QDII投资策略：可关注受益高通胀、稳增长政策红利、受中概股风险冲击较小，具备防御价值的几大领域：1）高估值板块的承压调整局面难以打破，而低估值、高股息行业的投资价值优势凸显：以煤炭、能源、有色金属等为代表的周期板块成为通胀推升价格的受益者，全球通胀的强势上攻在中短期内恐难以遏制，又逢欧美对能源大国俄罗斯施加制裁，周期板块的上涨逻辑得以强化。

2）房地产作为稳增长联动领域，多地房贷利率3月以来进一步下调，边际改善政策持续，后续景气有望向好，地产板块及家电、家居、消费建材等产业链值得关注。

3）港股的金融股和国企指数在内地经济基本面及信用扩张的带动下有望企稳回升。

港股通基金&港股QDII基金精选：可关注港股中以侧重布局上述低估值高股息板块的基金作为底仓品种加以配置。

本期精选指数增强型港股通基金浙商港股通中华预期高股息指数增强、偏股混合型港股通基金国投瑞银港股通价值发现。

此外，可充分发挥QDII基金投资地区多样性的优势，优选深耕港股的同时亦能兼顾全球多个市场的选手，从而分散单一市场风险，本期精选投资覆盖港台韩等多国的主动管理型港股QDII上投摩根亚太优势。

风险提示：地缘政治事件升级、美联储货币政策进程、国内国外疫情防控等。