国信证券-邮储银行-601658-财报点评：财富管理业务发力-220331

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事项：公司披露2021年年报，2021年公司实现收入31.08亿元（同比+36.72%），实现归母净利润10.11亿元（同比+105.49%），扣非后归母净利润3.24亿元（同比+1291.10%）。

平安观点：营收高增、利润率改善，公司2021年业绩亮眼。

1）收入端：2021年公司营收大幅增长，共实现营业收入31.08亿元，同比增长36.72%，产品销售腔体数同比增长43.03%达349腔。

2）毛利率：2021年公司综合毛利率为43.36%，同比提升5.69pct，主要受益于MOCVD设备毛利率的大幅改善（由18.65%提升到33.77%）。

3）费用端：2021年公司销售、管理、研发、财务四费费率合计为26.56%，同比减少4.81pct，主要由于收入增加使得研发费用率摊薄，以及年内利息收入增幅较大。

4）净利率：2021年公司归母净利润率达32.54%，同比提升10.89pct；扣非后归母净利润率10.44%，同比提升9.41pct。

5）订单：2021年，公司新签订单金额达41.3亿元（同比+90.5%），在手订单饱满。

刻蚀设备：市占率节节攀升，国产替代稳步推进。

2021年，公司刻蚀设备收入为20.04亿元，较2020年大幅增长55.44%；毛利率44.32%，与上年度（44.48%）基本持平。

公司CCP和ICP刻蚀设备均获得良好进展。

1）CCP设备市占率持续提升。

2021年，公司共生产付运CCP刻蚀设备298腔，产量同比增长40%。

公司CCP设备已批量应用于国内外一线客户的集成电路生产线，并持续提升市场占有率，在部分客户市场占有率已进入前三位甚至前二位。

2）ICP刻蚀设备业绩爆发，工艺验证渐趋成熟。

2021，公司共生产付运ICP刻蚀机134腔，同比增长超过230%。

公司PrimonanovaICP刻蚀产品已经在超过15家客户的生产线上进行100多个ICP刻蚀工艺的验证，部分工艺的刻蚀性能和量产指标已经满足客户的要求并投入量产，且持续扩展到更多刻蚀应用的验证。