国元证券-龙软科技-688078-2021年年度报告点评：全年业绩稳健增长，新签订单同比高增-220329

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　　事件：
　　公司于2022年3月28日收盘后发布《2021年年度报告》。
　　点评：
　　2021年，公司经营业绩稳步增长，新增订单同比增长141.36%2021年，公司经营业绩稳步增长，实现营业收入2.91亿元，同比增长47.17%；实现归母净利润6307.81万元，同比增长24.30%；实现扣非归母净利润5937.12万元，同比增长19.77%；新增订单3.91亿元，同比增长141.36%。如同口径剔除2021年确认的股权激励费用776.92万元，公司归母净利润同比增长37.32%。其中，智能矿山工业软件实现收入2.38亿元，同比增长60.19%；智慧安监、智慧应急系统实现收入3394.29万元，同比增长64.54%；LongRuan GIS软件及服务实现收入1364.32万元。
　　注重煤矿领域技术积累及高质量人才引进，深化竞争优势
　　2021年，公司在智能综采、智能管控新技术领域不断获得技术突破，研发投入为3614.16万元，同比增长75.60%，占营业收入比重为12.43%。
　　2021年6月，国家能源局正式颁布《煤矿智能化建设指南（2021年版）》，对照井工煤矿智能化煤矿12项重点建设内容，公司具备自主技术体系的产品涉及7项内容。此外，公司加大了遴选引进高素质复合型人才的力度，积极吸收来自中国矿业大学等高校学生及行业优秀人才加入，全年净增加67人，为公司未来业务发展以及项目实施提供了有力保障。
　　持续推广智能矿山应用，核心产品应用于超过40对示范矿截至2021年底，在首批71对示范矿中，公司核心产品已在超过40对矿井得到成功应用。1）智能综合管控平台：在陕煤集团、焦煤集团、淮南集团深度推广，全年完成36对大中型矿井的智能管控平台应用；2）智能地质保障系统：分别完成中煤能源、陕煤集团、山东能源等集团下属6对矿井的智能地质保障项目，合同额从百万量级至千万量级不等；3）工业物联网应用系统：在水矿集团中岭矿业、潞安集团左权阜生煤业、淮南矿业（集团）潘三矿、晋能控股马脊梁矿等客户开展煤矿智能化建设的局部总包模式；4）智能采掘通风系统及服务：成功将智能开采领域相关技术成果在国家能源集团榆家梁煤矿、峰峰集团羊东矿等进行智能开采的局部应用，并中标“宁夏煤业基于TGIS的矿井智能开采与安全管控平台的研究与应用”项目。
　　盈利预测与投资建议
　　公司拥有自主研发的LongRuan GIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司2022-2024年的营业收入为4.17、5.86、8.14亿元，归母净利润为0.97、1.48、2.13亿元，EPS为1.37、2.08、3.01元/股，对应PE为29.76、19.61、13.57倍。目前，计算机（申万）指数PETTM为43.0倍，上市以来公司PE主要运行在30-100倍之间，预期未来三年归母净利润的CAGR为50.06%，考虑到目前的市场状况，调整公司2022年的目标PE至45倍，对应目标价为61.65元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复；市场开拓不及预期及行业竞争加剧；煤矿智能化建设推进不及预期；煤炭行业景气度下行。