东莞证券-金融工程周报：对于左侧资金而言，大盘风格已经开始凸显配置优势-210730

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行情表现：7月份市场整体呈现震荡收跌，尤其在本周跌幅相对较大，上证综指月跌幅5.4%，周跌幅4.3%。

创业板指表现较强，月跌幅1.1%，周跌幅0.9%；而上证50指数表现较弱，月跌幅10.5%，周跌幅6.7%。

风格方面成长、周期本月录得上涨，成为本月主线，月涨幅分别为4.0%、2.2%；而消费、金融本月表现较弱，月跌幅分别为14.0%、10.3%。

本月行业上涨/下跌比为9/19，行业涨幅前五名：有色金属、钢铁、电气设备、化工、通信；行业跌幅前五名：休闲服务、食品饮料、房地产、非银金融、银行。

市场情绪：较低。

市场成交量相对增加9.6%至4467.41亿股，上证周换手率相对减少0.3%至4.1%。

资金方面，陆股通周合计净卖24.45亿元，本月合计净买107.63亿元；基金仓位均值为66.96，相对上周同期增加2.32；结构上大市值组合权重增加0.16，中市值组合权重增加5.65，小市值组合权重减少3.61。

周市场上涨/下跌比1164/3221。

估值对比：此前消费风格一直处于自身10年PE(TTM)的90%分位，经过本周下跌后处于自身10年PE(TTM)的80%分位；成长风格处于自身10年70%分位；周期风格处于自身10年60%分位；此前金融风格一直处于自身10年PE(TTM)的30%分位，经过本周下跌后处于自身10年PE(TTM)的20%分位；稳定风格处于自身10年20%分位。

目前的市场风格：小盘较强，中盘和大盘较弱；周期、成长较强，消费、金融较弱。

策略观点：在宏观经济量价齐升的主导阶段，叠加风险偏好的提升，周期（PPI逻辑）、成长（高增长逻辑）成为超配主线。

而预计下半年随着价格PPI逐步见顶回落，市场风险偏好也将下降。

从相对估值看，当前创业板指的相对估值PB已处于历史95%分位，而沪深300指数的相对估值PB已处于历史64%分位，对于右侧资金而言，短期赚钱效应仍在小盘；但对于左侧资金而言，大盘风格已经开始凸显配置优势。

风险提示：量化周报观点全部基于历史数据规律推导，并不能保证对未来的适用性，因此存在模型偏差带来的风险。