中银国际期货-棉糖周报：棉价外强内弱，郑糖底部蓄势-220325

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（以下内容从中银国际期货《棉糖周报：棉价外强内弱，郑糖底部蓄势》研报附件原文摘录）
　　棉花 　　1.逻辑分析 　　USDA3月全球供需报告显示，2021/22年度全球棉花产量2609.5万吨，较上月调减6.6万吨；消费2711.5万吨，较上月调增2.4万吨；期末库存1797.8万吨，较上月调减37.3万吨。全球棉花产量及库存调减，报告略偏多。 　　销售/库存：美棉本周销售偏好；国内棉花商业库存高位，纱布环节原料下调，产成品库存高位，下游新订单缺乏。价格/价差：郑棉5月基差本周1000元左右，周环比-200元。内外棉价差-100元/吨，周环比-1500元。CF5-9价差815元/吨，周环比-210元。成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。本周纺纱理论利润亏损。 　　2.行情前瞻 　　主要产棉国预期种植面积增加，市场对主要产棉区天气情况关注升温。 　　3.操作建议 　　建议企业CF2205合约22000元/吨上方卖空套保，并积极组织交割。 　　4.风险提示 　　俄乌冲突，美联储加息超预期，储备棉政策。 　　5.下周行业要闻及数据日历表 　　5.1USDA全球棉花新作平衡表。 　　5.2中国和美国棉区天气。