山西证券-证券业行业周报：存托凭证规则发布，看好证券行业配置机会-220328

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投资建议：沪深交易所同时发布互联互通存托凭证配套业务规则。

规则就上市条件、开放融资功能后的上市预审核安排、交易与跨境转换机制、持续监管要求、投资者适当性要求予以明确、作出规定。

个人投资者门槛定为50万元。

支持符合条件的上市公司申请赴境外发行全球存托凭证，也支持境外符合条件的上市公司申请沪深交易所发行中国存托凭证。

这是监管层落实金融委决策部署，深化跨境合作机制，为资本市场实施双向开放提供了制度保障。

轻重并举，轻资产业务成为转型核心驱动。

证券公司陆续发布年报，轻资产业务成为业绩增长的推动力。

财富管理聚焦代销金融产品和基金投顾，投行业务依托注册制红利，成为证券公司探索差异化优势的重要抓手。

重资产业务稳步发展，自营投资规模增加，衍生品业务快速发展。

市场成交活跃度降低。

上周股票日均成交额为0.95万亿，环比下降14.27%。

年初以来，重要宽基指数均收阴。

随着稳增长政策的不断释放，资本市场有望平稳运行，夯实政策底。

证券行业配置机会显现。

前期受市场整体下挫影响，证券行业估值也快速下移，目前PB估值为1.42倍，部分券商跌至1倍以下，处于历史低位。

随着利好政策不断出台，资本市场的平稳运行，证券行业迎来配置机会，给予行业“看好”评级。

行业数据：（1）财富管理二级市场表现：股市表现：截至3月25日，股票指数较年初均收跌。

创业板指数收跌20.61%，中证500收跌14.83%，沪深300指数收跌15.50%，上证50收跌12.76%。

新增投资者：2022年2月截至2月末，投资者数2亿，同比+10.29%。

交易额：2022年以来，日成交额依然维持万亿元水平。

上周成交金额4.76万亿元，日均成交0.95万亿元，环比-14.27%。

两融业务：截至3月25日，两融余额1.68万亿元，较上年末-7.15%。

其中，融资余额1.59万亿元，较上年末-6.54%，融券余额920.72亿元，较上年末-23.36%。

股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑。

截至3月25日，市场质押股数4162.22亿股，较上年末-0.86%，占总股本5.57%，较上年末减少1.76个百分点。

市场质押市值为3.62万亿元。

（2）投行按照上市日统计，上周股权融资规模合计297.57亿元，环比-23%，其中，IPO募资107.59亿元，增发募资74.22亿元，可转债募集资金107.77亿元，可交换债募集资金8.00亿元。