银河期货-鸡肉报告：父母代种禽逐渐去化，成本上涨利润承压-220326

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Q1在供需双弱的背景下，毛鸡和分割品价格窄幅震荡，鸡苗价格持续低位。

从供应端来看，父母代种禽出现去化，不过与历年同期相比仍处于高位。

截至2022/3/13日当周，白羽父母代种鸡3087.8万套，同比+9.1%，相较年初-1.4%。

其中，后备父母代种鸡存栏1300.51万套，同比+10%，相较年初-2.5%，在产父母代种鸡存栏1787.3万套，相较年初+8.4%，同比-0.6%。

随着父母代种禽场陷入亏损（Q1父母代种鸡场利润仅为-1.51元/羽，处于近5年的低位），45周左右的种禽已经出现淘汰现象。

不过相较于目前疲弱的终端需求而言，去化程度依然不够。

未来在俄乌冲突延续的背景下，全球粮荒预期不断强化。

农产品小麦、玉米等价格上涨的同时，俄罗斯作为全球主要的化肥出口国，俄乌冲突也将大幅抬升作物的种植成本，从而进一步抬升饲料的价格中枢，养殖利润进一步承压，产业链去化的节奏或将加快。

近期随着上海、深圳等主销区以及山东、辽宁、江苏等主产区新冠疫情的反弹，以及猪价的持续低位磨底，替代性需求受到抑制，目前猪鸡比价1.15已达到近5年的新低。

短期看，考虑4月仍处消费淡季，且因前期孵化企业出苗量处低位，养殖户补栏积极性不高，预计未来一段时间毛鸡的出栏也处于低位，供需双弱背景下毛鸡和分割品价格预计走稳。

若从更长期的维度上看，则需继续观察父母代种禽去化的力度。

风险提示：疫情持续扩散、饲料成本高于预期。