亿翰智库-美的置业-3990.HK-持续推进城市升级战略，九成资源投放至核心城市-220328

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核心观点：2021年，美的置业依靠其稳健的经营以及优秀的融资能力实现了三道红线指标的改善，是民营企业中为数不多的融资成本低于5%的房企之一，借助良好的企业信用，美的置业2022年以来多次获得各大银行的融资额度，这些额度在充实资金之外，还能助力企业并购优质资产，实现布局城市的再升级。

一、销售规模稳步提升，城市升级战略保障资金安全企业对于行业的市场情况掌握较为透彻，布局高能级城市有助于保障企业业绩增长的确定性，且根据2021年下半年以来的行业情况而言，一二线城市的项目的高需求可以帮助企业项目快速去化，2021年美的置业去化率高达65%，销售回款率达78%，是企业资金安全的坚实后盾。

二、收入大幅增长，成本精细化管控效用明显受结转面积及管理面积大幅上升的影响，美的置业的各项收入亦有较大增幅。

2021年全年美的置业实现营业收入737.0亿元，同比上升40.4%，同时实现毛利润率18.3%，净利润率7.2%，得益于企业日益增长的费用管控能力，企业净利润降幅得到有效控制。

美的置业实施严格的成本控制，促进人均效能的提升，使得最终企业三费费用率合共仅12.2%，较2020年大幅下降4.7个百分点。

四、融资能力优秀，融资能力优秀，与四家银行合作拿下650亿元额度得益于企业一向稳健的财务表现以及较为优秀的融资能力，2022年3月以来美的置业接连与招商银行、交通银行、建设银行及中国农业银行展开合作，共计获得650亿元的融资额度，相信在出众的融资能力支撑下，美的置业的资金优势将成功转换为规模优势及经营优势。