中银国际-建筑行业周报：中国化学己二腈项目进展顺利，筹划回购公司股份用于股权激励-220327

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本周建筑板块下跌跑赢大盘，建筑细分板块涨跌参半。

中国化学己二腈项目进展顺利，筹划回购公司股份用于股权激励。

建筑下跌总体跑赢大盘，细分板块涨跌参半：本周申万建筑指数收盘2,165.8点，环比上周下跌1.0%，跑赢大盘。

行业平均市净率0.9倍，环比上周持平。

细分板块涨跌参半，其中建筑机电上涨2.8%，涨幅最大；咨询板块下跌1.5%，跌幅最大。

中国化学己二腈项目进展顺利，筹划回购公司股份用于股权激励：3月22日，中国化学发布公告称已收到全资子公司中国天辰工程有限公司通知，其控股子公司天辰齐翔新材料有限公司尼龙新材料项目（一期）配套丙烯腈联产装置一次性开车成功。

截至当前装置顺利产出丙烯腈优级品，生产运行稳定。

3月17日，中国化学发布公告称正在筹划回购公司股份事项用于实施股权激励计划。

本次回购资金额预计为4-8亿元人民币，回购价格不超过公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，实施期限为自董事会审议通过回购方案之日起6个月内。

根据近期公告，公司己二腈、气凝胶和PBAT项目均在顺利进展中。

预计己二胺装置和己二腈装置将分别于2022年3月和4月上旬产出合格己二胺、己二腈产品。

2022年开局公司整体经营状况向好，1-2月公司新签订单767.4亿元，同比大幅提升87.5%。

股权激励如能够顺利实施，有望对公司业绩实现正向促进。

基建投资延续增长态势，地产投资小幅回暖：1-2月固定资产投资5.4万亿，同增12.2%，同比增速保持较高水平。

其中基建和地产开发投资完成额分别为1.3、1.4万亿，同比增速分别为8.6%、3.7%。

基建投资延续了12月的增长趋势，同比增速水平有了明显提升；房地产投资经过连续四个月的下滑之后也迎来回暖迹象。

基建中电力、交运、公用分别完成投资0.21、0.48、0.57万亿元，同比增速分别为11.7%、10.5%、6.0%。

1-2月份三个分项投资表现都较好，电力、交运同比增幅较大，公用水利投资也结束了连续下滑，迎来增长。

2022年稳增长主基调有望带动基建投资持续提升。

开工竣工同比下滑，土地成交价格降幅高于成交面积降幅：1-2月100大中城市土地成交规划建面合计1.5亿平，同比下滑26.7%；成交楼面均价1,386元/平，同减1,273.5元/平。

成交价格降幅高于成交面积降幅。

开工、竣工、销售面积分别为1.5、1.2、1.6亿平，同比增速分别为-12.1%、-9.8%、-9.6%。

1-2月新开工同比增速相比2021年12月收窄了19.0pct，主要系多数项目在年初开工建设；竣工增速相比12月明显回落，主要系年初并非竣工高峰期，且房地产企业将有限的资金用于新开工项目。

1-2月商品房销售面积降幅收窄但销售单价下滑明显，表明当前地产销售情况依然不佳，地产宽松政策有待进一步发力。

重点推荐重点推荐基建板块、华阳国际评级面临的主要风险风险提示：制造业投资放缓，装配式推进不及预期，宏观流动性收紧。