德邦证券-医药行业周报：疫情防控主题持续升温，重视一季报预期行情-220327

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行情回顾：本周申万医药生物板块指数上涨0.5%，跑赢沪深300指数2.7%，医药板块在申万行业分类中排名8位，其中CXO外包服务公司一季度业绩高增长，生物制品表现较好，上涨4.5%；医药涨幅前五为盘龙药业（+61.1%）、华森制药（+33.4%）、莱茵生物（+32.6%）、亚太药业（+31.3%）、精华制药（+30.9%）。

行业政策及动态：1）新版核酸检测指南公布，提出全新检测要求：国家明确要求，核酸检测不能大水漫灌。

应该目标明确、有的放矢，不能搞“一刀切”；2）国家医保局：及时调整纳入医保支付范围的新冠治疗用药；3）“八省二区”带量采购拟中选结果公布，最高降幅98%；4）药明生物赋能客户开发三种COVID-19疫苗：截至21年年底，集团已经签署九份疫苗合约，包括与全球疫苗巨头之一订立合作生产协议，初始期限为20年，合约总值超过30亿美元；5）沃森生物：二价HPV疫苗获批，预计下半年上市销售。

6）老百姓16.37亿收购湘西地区最具影响力的零售连锁药店怀仁大健康71.96%股权。

疫情持续反复，新冠药物和变异株新冠疫苗研发稳步推进中。

新冠药物：小分子口服药物被全球寄希望用于广谱抗新冠病毒治疗，更高的有效率以及口服化制剂更有利于患者服用，有望将全球大流行降为普通的传染病。

目前，国内外已经有多个多种机理的产品处于EUA和在研过程中，有望于2022年全面用于疫情的防控；新冠疫苗：3月19日，科研攻关组有关领导表示，国内正在推进针对奥密克戎变异株疫苗研发速度，到目前为止，针对奥密克戎变异株单价以及多价的疫苗研发已经取得了积极进展，进展比较快的已经完成了临床前的研究，正在向国家药监部门滚动提交有关临床试验的申报材料。

如灭活疫苗已开展了单价、多价的研发工作，已基本完成了临床前研究，并且进行了生产验证；重组蛋白疫苗开展了阿尔法+贝塔+德尔塔+奥密克戎四价疫苗的研发，正在申请境外的临床试验；腺病毒载体疫苗已经进行了疫苗株的优化制备，正在开展临床前的研究；mRNA疫苗也正在积极推进临床前的研究工作。

总体来看，考虑到疫情防控的复杂性，我们预计短期内新冠疫情难以完全消除，国内在研的新型疫苗未来均有望兑现上市，并在未来的疫苗加强接种中取得一定的市场份额。

投资策略：由于奥密克戎变异株以无症状感染为主且传播速度极快，新冠疫情国内防控形势严峻，推进突变株新冠疫苗和新冠特效药研发上市已被国家列为重点任务，当前疫情防治相关板块依旧是当前医药最热门投资领域之一，我们认为：升级换代的新冠疫苗和国产中/西抗新冠药物等是当前主要投资策略：1）升级版新冠疫苗研发受到重视：当前全球仍在推广使用原始毒株版本的新冠疫苗，面对奥密克戎突变株免疫效果大打折扣，开发更有效的针对流行毒株的疫苗迫在眉睫，国内多个疫苗企业已经针对不同流行毒株开发相应的升级疫苗产品，包括重组蛋白、灭活、mRNA等多种技术路线，包含了单价或多价产品。

重点关注：智飞生物、康希诺、康泰生物和沃森生物等；2）新冠口服药物产业链值得持续关注：1、辉瑞新冠小分子产业链：MPP授权企业重点关注：华海药业、九洲药业和普洛药业等；CDMO企业重点关注：博腾股份、凯莱英、药明康德等；中间体重点关注：金城医药、司太立、美诺华等；2、国产新冠小分子及产业链：阿兹夫定（真实生物4月有望三期数据揭盲）供应链重点关注：奥翔药业和拓新药业等；VV116（已启动全球多中心三期，预计22年内报产）重点关注：君实生物；其他3CL靶点企业均在临床前；3、中药新冠药物：“中西结合”必将成为国内新冠治疗的主要方式，中药防治新冠已经在国内社会形成共识，“三药三方”重点关注：以岭药业和步长制药等；3）持续看好中药板块：“两会”的召开，有望加速中医药利好政策落地，景气行情有望贯穿2022全年。

我们认为：中医药将持续受政策利好催化，对中药的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上。

低估值+政策大力支持是未来中药行情持续向上的重要基础，重点关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关标的：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、红日药业、新天药业等。

4）年报和一季报行情：即将进入年报和一季报密集披露期，根据我们发布的一季度业绩前瞻：生物制品重点关注：智飞生物、康泰生物、万泰生物和长春高新；器械重点关注：康德莱、海泰新光等；CXO重点关注：药明康德、博腾股份、百诚医药等；药品关注：太极集团、昆药集团、九典制药和兴齐眼药等。

本周投资组合：建议关注智飞生物、康泰生物、博腾股份、以岭药业、昆药集团、普洛药业等。

三月投资组合：建议关注药明康德、太极集团、东富龙、九典制药、康德莱和智飞生物。

风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。