天风证券-石油化工行业专题研究：透视大炼化，产品系列3，POE-210801

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随着市场对大炼化的认识加深，我们针对大炼化的下游中高端产品进行梳理。

本系列第一期针对酚酮PC产业链、EVA进行了分析，详见《大炼化产品系列（1）――酚酮PC产业链》、《透视大炼化：产品系列2――EVA》。

本文将对POE的应用和产业化进展进行初步探讨。

POE是一种高端聚烯烃材料，具有很窄的分子量分布和短支链分布，因而与二元乙丙橡胶（EPM）、三元乙丙橡胶（EPDM）、乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）等材料相比，具有更好的物理性能和低温性能。

可应用于医用包装材料、汽车配件、电线电缆、日用制品、玩具等领域。

未来光伏、汽车轻量化等应用有望拉动POE需求较快增长。

供给端，目前全球POE生产由海外化工龙头把持，国内尚无工业化生产。

市场上的POE产品均依赖国外进口，国内目前没有POE生产厂家，国际产能主要集中在美、日企业手中。

全球主要生产商包括陶氏化、埃克森美孚、北欧化工、三井化学等。

POE粒子生产工艺的难点催化剂和反应物α-烯烃。

国外拥有POE生产工艺的公司对生产所需的催化剂进行了专利保护，并严格限制了其重要原料高碳α-烯烃的技术转让。

国内，万华化学、京博石化、惠生工程正在进行中试，尚待进一步工业化生产突破。

风险提示：国产化突破慢于预期的风险；价格较贵影响其应用领域拓展的风险。