光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：爱马仕等奢侈品公司公布2021上半财年数据，亚太地区表现强势-210801

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行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年7月26日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.31%、-3.70%、-5.46%，纺织服装板块下跌3.92%，位列28个申万一级行业的第14位。

过去一个月（2021年6月30日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.92%、-3.51%、-7.31%，纺织服装板块下跌9.94%，位列28个申万一级行业的第20位。

化妆品与医美板块：上周化妆品板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数4.69PCT；近一个月下跌19.23%，跑输沪深300指数11.92PCT。

医美板块上周上涨7.24%，跑赢沪深300指数12.71PCT；近一个月下跌13.66%，跑输沪深300指数6.35PCT。

行业新闻：品观APP联合CC数据共同发布了《2021上半年美妆行业社媒营销报告》，在抖音电商大盘，美妆个护品类的销量占比排名第三、在服饰鞋包和食品饮料之后，占到大盘销量的12%；阿玛尼2021年上半年的销售额跃升了34%；2021上半财年中国大陆市场仍然是欧莱雅集团整体业绩的主要贡献者，第二季度销售同比增长了34.2%；联合利华2021上半财年美容和个护业务基础营业额增长了3.3%至104亿欧元，其中基础销量增长1.8%、基础价格增长1.4%；LVMH集团2021上半年集团净利润增长至52.89亿欧元、同比增长了10倍，与2019年同期相比增长了62%；爱马仕2021财年上半年在亚太地区（不包括日本）的销售额同比实现了87%的增长，较2019年同期也增长了70%；Prada2021上半财年与2019年同期相比，亚太地区表现突出，中国大陆、中国台湾、韩国销售额分别增长77%、74%、108%；Nike和adidas中国代理商宝胜国际6月综合营收同比下滑12.1%，而且已经连续下滑三个月。

投资建议：纺织服装行业：短期行业处于销售淡季，下半年亦面临低基数效应减弱的影响，短期正面催化较为缺乏。

结合当前估值，我们基本维持前期观点，下游品牌服饰行业方面，关注2条主线：1）持续推荐高景气度同时受益国潮趋势明显的运动服饰品类，短期东京奥运会、北京冬奥会赛季有望刺激大众运动热情，推荐大众定位的体育用品龙头公司安踏、李宁、特步，关注定位高端运动时尚的比音勒芬；2）推荐低估值细分品类本土龙头公司，包括童装和休闲装龙头森马、男装龙头海澜之家、家纺龙头罗莱生活等。

上游纺织制造行业方面看好2021年国内外需求复苏以及国内对部分海外产能的替代，但需关注国外疫情的防控进展，短期越南疫情加剧加大不确定性。

建议关注标的申洲国际、华利集团等。

化妆品与医美行业：我们维持前期观点，化妆品行业景气度继续较高，高端化、细分化成为趋势，品类方面彩妆、功能性护肤品、皮肤学级化妆品等增长突出。

国产品牌正在积极推进差异化竞争，推荐积极提升产品力、运营能力强的珀莱雅，细分敏感肌护肤领域龙头贝泰妮，立足玻尿酸原料龙头制造商、战略性积极拓展相关功能性护肤品业务的华熙生物，敏感肌护肤新秀、主品牌复兴、多品牌阵容全面的上海家化。

医美行业方面，行业仍处发展早期，景气度高，行业规范化、标准化程度有望提升利好正规机构，推荐上游产品力强、积极布局新兴领域的爱美客、华熙生物等，关注下游医美机构端持续整合扩张的朗姿股份、奥园美谷。

风险分析：终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓，或者流量成本上升，影响品牌商的盈利能力。