太平洋证券-高频经济数据跟踪第二期：从高频微观数据观看我国实际经济运行情况-220323

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报告摘要价格：工业品价格普遍走高，农业品中粮食价格上涨2022年以来金属、能源价格整体上涨。

延续2021年年底的回升趋势，黑色系，钢铁、进口铁矿石、焦煤价格都较为强势。

有色系，铜和铝价格也继续冲高。

能源品种，受地缘冲突影响，原油价格在2022年前两个月大幅升高，同时煤炭价格在欧洲需求替代逻辑下不断攀升。

消费品价格中，生猪价格继续探底，饲料成本上扬。

小麦大涨水稻小涨，果蔬价格高位弱势震荡。

产业链：上游运价提升，中游分化，下游需求好转上游：铁矿石与煤炭库存高企，原油与铜库存处在低位。

俄乌冲突导致粮食、铁矿、能源运输价格提升。

中游：粗钢产量反弹，铜冶炼费用提升。

原油价格波动导致PTA产量下降，多种化工产品价格上升。

猪养殖利润仍然亏损。

下游：钢材、铜材需求好转。

高成本与需求提升预期，玻璃震荡反弹。

同时，成本提升情况下，水泥低位反弹。

终端需求：地产基建均弱，消费稳步回升但受疫情影响反复，外需或下降终端需求中，楼市依旧低迷，房企拿地不积极。

汽车销量仍然较低，货车需求较低。

沥青库存反弹，土地规划建筑面积走低，基建尚未发力。

消费稳步恢复，近期或受疫情防控拖累。

进口需求稳定，外贸需求受俄乌冲突影响下降。

总结：两个新变量对经济复苏态势不利步入2022年我国经济结构中虽然地产、汽车等依旧低迷，基建也尚未明显发力，但是建材、金属材料等需求提升，消费保持稳步复苏态势，外贸形势也较不错。

2月下旬出现两个变量：香港疫情爆发导致大陆疫情防控升级以及俄乌局势演变为战争。

消费与出口受到扰动，能源金属粮食等价格也上涨提升了通胀预期，上游资源涨价与运价上涨对中游制造有一定拖累如化工行业。

风险提升：俄乌局势继续升级，国内疫情蔓延，稳增长政策力度不及预期等。