方正中期期货-乙二醇期货日报-220316

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行情复盘】期货市场：周二，乙二醇止跌反弹，EG2205收于5190，涨幅1.41%，增仓114手。

现货市场：基差偏弱，现货基差在05合约贴80-90元/吨，几单5080-5125元/吨成交。

【基本面及重要资讯】（1）从供应端来看，供应压力正逐步下修。

在高油价、低煤价的能源背景下，我们认为煤制装置将延续高生产效益，而油制装置生产效益将延续低位。

尽管油制产能调节效率较慢，但未来边际缩量仍将依靠油制装置。

一方面，目前已有部分远洋装置因效益问题出现降负、停车计划，近1个月到港预报已出现下降，进口量正在兑现下降预期。

另一方面，国内大型油制乙二醇装置已出现了降负现象，包括恒力、浙石化等大型民营大炼化装置、中海壳牌等无成品油配套装置以及部分国有炼化装置亦开始降负。

整体来看，我们认为煤制产量仍将稳中有升，而油制（国产+进口）近期呈现下降，总供应压力稳中有降。

（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。

终端季节性需求虽存但受高油价以及国内疫情影响较大。

从油价角度来看，近期原油高位回落，产业链库存面临贬值压力，后续对应聚酯开工率存在较大的下降风险。

从疫情方面来看，国内疫情仍在反复，隔离之下，纺织服装需求受损，春季服装需求损失严重。

整体来看，终端需求目前不容乐观，周二长丝产销4成附近，延续清淡，工厂库存压力和资金压力均将抬升，关注后续聚酯开工率降负规模是否会进一步增大。

（3）3月14日（周一）华东主港乙二醇库存处于95.9万吨（-1.1万吨）。

本周到港预报为16万吨，考虑到港口受疫情影响工作效率较低，预计近期库存以平衡为主，暂未见持续去库预期。

【交易策略】短期，原油端地缘冲突溢价已有释放，油制成本暂企稳。

乙二醇供需预期目前维持宽松平衡，期价锚定原油进行变动。

激进者短期可逢低轻仓试多，紧跟原油节奏，周线参考5000-5500区间，高抛低吸为主。