国信证券-商贸零售行业快评：聚焦“两会”生育政策论题，关注母婴行业细分赛道发展机遇-220314

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事项：在2022年两会期间，鼓励生育成为重点论题。

其中政府工作报告指出，完善三孩生育政策配套措施，包括将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除，发展普惠托育服务，减轻家庭养育负担。

国信零售观点：目前在我国人口老龄化加剧背景下，推进鼓励生育政策势在必行，但简单的生育放开政策对刺激生育率效果已经相对有限，预计未来将有持续的配套鼓励政策出台，以解决当前居民生育成本高企等实质性压制因素。

而在持续政策催化以及消费升级大趋势下，预计母婴市场规模未来仍有望实现结构性提升，相关细分母婴赛道龙头有望进一步受益。

1）在母婴零售领域，建议关注具备渠道扩张能力，数字化运营优势及会员体系建设的孩子王和爱婴室；2）在母婴日化领域，建议关注基于自身研发能力，品牌力及多渠道运营能力延伸打造母婴洗护品牌的龙头日化企业，如贝泰妮，上海家化等。