银河证券-医药行业：医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线-210730

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21Q2主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加21Q2主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加，重仓集中度下降。

总体来看，20Q1医药板块持仓占比有所上升，医药板块热度不减，主要原因系一方面医药板块业绩增长强劲，医疗服务等细分板块持续维持高景气度；另一方面，医美、基因治疗等新赛道关注度大幅提升；此外，国内外疫情反复，体外诊断和疫苗板块配置价值依然存在。

我们认为，在全球疫情反复的大背景下，医药行业比较优势有望延续，抗疫板块有望借势继续维持高景气增长，同时，受益于人口老龄化加速、消费升级等因素，医药板块作为内需中的刚需，长期持续发展的产业逻辑较为确定，“创新+消费”仍为当前投资主线。

行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔一方面，国家持续政策扶持以及科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链，主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值。

另一方面，医保控费降价大环境倒逼企业创新，创新研发大势所趋。

与此同时，我国药械创新水平与国际巨头仍有差距，未来发展空间广阔。

投资建议建议持续关注创新药械与创新服务产业链、医疗服务、医药消费板块。

风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险。