方正中期期货-铅期货日报-220310

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【行情复盘】周四沪铅开盘后拉升后震荡走低，沪铅Pb2204收于15185元/吨，下跌2.25%。

SMM1#铅锭报15100-15200元/吨，均价15150元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。

【重要资讯】1）3月10日中国主要市场铅锭库存：上海1.85，广东1.34，江苏1.72，天津3.71，浙江3.60，总计12.22，较3月7日增加0.80，较3月3日增加1.02。

(单位：万吨)2）3.10日，LME铅库存39250吨3）据SMM调研，2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。

SMM预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。

4）据SMM调研，2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，1-2月累计同比上升24.90%。

【操作建议】市场恐慌情绪有所缓解，有色金属价格整体回撤幅度较大，地缘政治扰动下的金属价格依旧处于高波动状态；供需方面，LME铅库存持续下跌，刷新逾十四年最低位；国内季节性累库，国内外库存走势分化，铅市场外强内弱局面料延续。

当前蓄电池企业基本恢复正常生产，上周电池企业开工率环比回升4.8%，不过3月为生产淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。

供给恢复正常，3月原生及再生铅产量大幅增长，冶炼厂周度开工率持稳，铅价高企提振再生铅企业积极性，不过财税40号文实施后，再生铅产业链不同环节受影响不同，废电池回收企业成本明显上升，而再生铅冶炼方面上升幅度则取决于地方增值税返的情况，原本就无法享受增值税返还的再生铅冶炼企业反而会因该政策获得进项税抵扣，从而降低其赋税成本。

因此暂难以评估对铅价影响。

中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。

短期跟随有色整体走势，上方压力位15800-16000。