中银国际-银行业周报：宏观政策重视跨周期调节，货币政策基调不变-210801

《中银国际-银行业周报：宏观政策重视跨周期调节，货币政策基调不变-210801（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-银行业周报：宏观政策重视跨周期调节，货币政策基调不变-210801（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

此次政治局会议维持对国内经济恢复不稳固、不均衡的判断，且外部不确定性扰动国内经济修复进程，未来宏观政策更加注重跨周期调节，货币政策将保持稳健和流动性的合理充裕。

近期受市场对经济悲观预期以及对房地产、地方平台风险担忧的影响，银行板块有所调整，目前板块估值、持仓比例均处于历史低位，充分反映了市场担忧情绪。

我们认为板块短期估值弹性仍需关注经济数据走势以及政策落地效果，但板块具备低估值、高股息率特点，具备中长期配置价值。

个股方面，我们优选资产和业务符合调结构方向的标的，推荐具备财富管理和区位优势明显的银行。

从中长期持续从财富管理逻辑线出发，推荐招商银行、平安银行、宁波银行；从区位经济优势角度推荐：江苏银行、杭州银行。

银行：过去一周A股银行板块下跌6.34%，跑输沪深300指数0.87个百分点。

按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名25/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行跌幅较小的是中国银行（-1.64%）、农业银行(-2.01%)。

次新股里跌幅较小的是无锡银行（-0.69%）、浙商银行（-2.40%）。

14家H股上市银行跌幅较小的是徽商银行(0.00%)。

行业新闻回顾:(1)中央政治局会议指出，国内经济恢复不稳固、不均衡不变，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕。

（人民网）(2)央行下半年工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，切实防范化解重大金融风险。

（央行）(3)上半年全国地方债发行3.34万亿元，平均发行利率3.44%，6月末全国地方债余额27.58万亿元。

（财政部）(4)被纳入"三道红线"试点的几十家重点房企已被监管要求买地金额不得超过年度销售额40%，包括通过收并购方式获地的支出。

（财联社）(5)二季度招行、蚂蚁基金、工行、天天基金、建行、中行、农行、交行、浦发、民生位列股混基金保有规模前十。

（证券投资基金业协会）(6)信托公司不得新增境内一级非金融子公司，已设立的一级非金融子公司不得新增对境内外企业的投资。

（银保监会）(7)建设银行：公司获批公开发行不超过1450亿元人民币二级资本债券。

(8)兴业银行：吕家进先生获批就任公司董事、董事长。

(9)交通银行：公司获准公开发行不超过600亿元人民币二级资本债券。

(10)上海银行：公司获准发行不超过300亿元人民币金融债券。

(11)贵阳银行：盛军先生担任公司董事、行长的任职资格获银保监局批准。

(12)郑州银行：公司获准发行不超过50亿元人民币创新创业金融债券；获银保监会局同意发行不超过100亿元永续债。

资金价格：过去一周，央行净投放资金400亿，其中逆回购投放900亿，逆回购到期500亿。

下周逆回购到期900亿。

7天/14天期银行间同业拆借利率上升22bp/54bp至2.91%/2.93%；3月期下降119bp至3.09%。

1年期国债收益率上升2bp至2.13%，10年期国债收益率下降8bp至2.84%。

理财价格：在新发行理财产品中，保本型理财产品占比2.3%。

理财产品平均年收益率(万得)为3.33%，较上周上升0.91pct。

同业存单：1个月AAA+级同业存单利率下降3bp至2.19%；3个月/6个月分别上升4bp/0bp至2.33%/2.51%。

7月末同业存单余额为12.41万亿元，较6月末增长714亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，7月非金融企业债券净发行规模2498亿元，其中发行规模12248亿元，偿还规模9750亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。