国信证券-旭辉控股集团-0884.HK-提前还债、新增合作，持续保持竞争力-220310

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事项：公司于3月9日发布公告，公司提前归还3月21日到期的8亿元人民币境内公司债。

此外，公司与平安银行订立战略合作协议，根据协议，平安银行将授予公司人民币50亿元的并购融资额度。

根据公司此前发布的公告，截至目前，公司已赎回2022年4月到期的优先票据共1.19亿元，占总额的7.46%。

国信社服观点：公司提前赎回债券，释放积极信号，获得平安银行授予的50亿元并购融资额度使公司更有机会把握住收并购机遇。

公司财务结构持续优化，销售回款表现良好，土地储备较为充足，在当前市场下将持续保持较强的竞争力。

预计公司2021、2022年归母核心净利润分别为77.3亿、80.8亿元，对应最新股本的核心EPS分别为0.88、0.92元，对应最新股价的PE分别为4.3、4.1X，维持“买入”评级。

评论：提前归还公司债，释放积极信号根据公司公告，公司已提前赎回3月21日到期的8亿元公司债，公司提前归还债券释放积极信号，再次体现出公司稳健的财务状况。

本次公司债偿付提前到账后，公司短期债务进一步减少，年内刚性到期仅剩一笔4月份到期的境外债券，而根据公司此前发布的公告，公司已提前赎回该笔债券共1.19亿元，占本金总额的7.46%。

我们认为，经过此次提前赎回的行动，公司持续优化债务结构，短期财务的稳健性进一步加强，安全边际得到夯实，更有助于公司未来的健康发展。

签订50亿元并购贷，促进把握市场机遇根据公司公告，公司与平安银行签订了《银企战略合作协议》。

根据战略合作协议，平安银行将授予公司50亿元并购融资额度。

我们认为，公司作为经营稳健、财务健康的优质民营企业，在市场中形象良好，在此次与平安银行合作后，公司实力得到增强，在当前市场环境下，取得超越行业平均水平的可观增长。

销售保持稳健，储备较为充足2021年全年，公司实现销售面积1449万平方米，实现销售金额2473亿元，同比逆势上涨7%，销售保持稳健。

公司土地储备较为充足，截至2021年上半年末，公司拥投资建议：提前还债、新增合作，持续保持竞争力，维持“买入”评级公司提前赎回债券，释放积极信号，获得平安银行授予的50亿元并购融资额度使公司更有机会把握住收并购机遇。

公司财务结构持续优化，销售回款表现良好，土地储备较为充足，在当前市场下将持续保持较强的竞争力。

预计公司2021、2022年归母核心净利润分别为77.3亿、80.8亿元，对应最新股本的核心EPS分别为0.88、0.92元，对应最新股价的PE分别为4.3、4.1X，维持“买入”评级。

风险提示公司销售、结算不达预期，财务成本上行超预期，或市场调控超预期。