万联证券-策略深度报告：“两会”看全年投资主线-220309

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稳增长放在更加突出位置，宏观政策基调更为积极：2022年政府工作报告指出我国经济长期向好的基本面不会改变，面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。

报告强调保持宏观政策连续性，增强有效性，政策发力适当靠前，及时动用储备政策工具，强化跨周期逆周期调节，确保经济平稳运行。

要发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为稳定宏观经济大盘提供适宜的货币金融环境。

财政政策加力将带动有效投资回升，符合稳增长政策的要求。

预计2022年财政支出规模比去年扩大2万亿元以上，可用财力明显增加。

全年赤字率拟安排2.8%左右，拟安排地方专项债3.65万亿元。

“两会行情”并无显著规律性，消费和成长板块表现较为突出，中小创或成两会后热点：近五年来，两会期间A股主要宽基指数上涨概率约为48%。

相较而言中小创指数无论是在上涨概率还是涨跌幅上都表现更优。

拉长时间来看，两会结束后一个月，A股主要宽基指数普遍收涨。

两会上从宏观到产业多项政策出台，提振投资者情绪。

从风格上看，2017年以来，两会期间及两会后一个月，消费和成长板块表现较为突出，金融板块表现比较疲弱。

投资建议：（1）基建投资是今年“稳增长”政策的核心发力点。

传统基建板块景气度上行，新基建领域亮点涌现，备受市场关注，沿着“补短板、重质量、促升级”的主线可挖掘产业链优质公司。

（2）数字经济发展基础加速夯实，产业全方位布局。

遵循数字化、智能化、产业化思路寻找数字经济投资方向。

（3）“双碳”概念持续升温，低碳产业新格局初显。

新能源产业链加速发展，传统产能向低碳转型。

传统基建领域，聚焦水利电力、轨道交通和城市管网建设及生活服务设施体系。

新基建领域，重点关注绿电风电、光伏等新能源设施建设及5G、数据中心、充电桩建设。

公司层面看，利好业绩改善预期较为明确的大型建筑类企业。

产业数字化层面，关注云端、信息系统和安全系统。

传统企业数字化转型为各类应用市场发展提供广阔空间。

汽车、家居等消费领域的智能化是数字化落地的大方向。

数字产业化层面，半导体、基础软件等科技重点攻关领域的国产化是大势所趋。

传统能源改造方面，政府工作报告提出推进能源低碳转型。

加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造。

设备绿色化改造、生产流程清洁化升级都将成为工业企业再投资的重点。

新能源应用方面，重点关注未来订单和排产充足的新能源产业链，风电、光伏、储能等赛道的机会。

同时作业器械、供暖制冷、汽车等板块具备配置价值。

风险因素：疫情形势恶化、宏观经济不及预期、监管政策收紧。