山西证券-山证策略·A股行业比较周报-220307

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本周行业配置：超配：房地产、通信、国防军工、银行、石油石化、农林牧渔、有色金属标配：基础化工、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、医药生物、公用事业、综合、非银金融、汽车、机械设备、煤炭、环保、美容护理低配：钢铁、建筑材料、家用电器行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益0.06%，相对沪深300超额收益2.31%估值：沪深300IAPE回落至50分位之下，沪深300PB在40分位下方，上证IAPE回落至略超30分位，上证PB位于20分位水平，上证50IAPE略超50分位，上证50PB接近40分位线，创业板IAPE回落至70分位下方，创业板PB回落至75分位附近。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

申万行业涨跌分化明显，其中煤炭、交通运输、农林牧渔、综合、社会服务涨幅居前。

结合PB与预期ROE来看，工业金属、磷化工、MiniLED、专精特新、高端装备制造、新能源等具备性价比。

结合PEG与预期G来看，网络安全、锂电池、光伏、航天装备等在合理估值区间具备更高景气度。

货币&利率：资金面整体偏宽松，银行间流动性改善上游地缘冲突持续发酵，国际油价再创新高需求改善带动动力煤价格走高铝价再度上行，锂价再创新高铁矿石价格回暖，库存走低中游下游开工加速带动钢材价格走升电力设备、新能源表现较弱，风电有望迎来修复需求启动缓慢，水泥价格回落下游陆续复工，化工产品涨跌不一2月快递业务收入同比高增，集运运价继续回落下游多地接连出台地产放松政策3月空调排产数据同比微升，出口表现依旧强劲政策冲击加剧白酒板块波动，大众品成本端承压TMT电子：子板块景气度分化，半导体供应受冲击计算机：数字经济概念热度再起，产业政策有望加速落地传媒：四部门联合印发《2022年提升全民数字素养与技能工作要点》风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧证风券险研、究监报管告政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。