华鑫证券-策略日报：不恐慌，值得逆向操作-220308

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▌策略观点本周一，A股低开低走，全天呈现单边下行态势，沪指跌逾2%失守3400点，为2月9日以来首次；创业板指下挫逾4%，创近一年来最大单日跌幅，并创近一年新低。

截止收盘，上证指数跌2.17%，深证成指跌3.43%，创业板指跌4.30%，沪深300跌3.19%，上证50跌2.86%，中证500跌2.12%。

两市上涨家数为832家，低于上周均值2141家，低于前一交易日1026家。

涨停家数为66家，低于上周均值70家，低于前一交易日61家。

两市下跌家数为3816家，高于上周均值2446家，高于前一交易日3611家。

跌停家数为29家，高于上周均值12家，高于前一交易日26家。

北向资金为净流出82.72亿元，上周均值为净流入20.40亿元，前一交易日为净流入4.58亿元。

两市成交额为10252.47亿元，上周均值为9672.08亿元，前一交易日为10071.82亿元。

A股放量下跌，目前市场已经进入极度恐慌阶段，对于投资者而言勿太悲观，市场不具备持续大幅下挫的条件，稳增长政策的持续落地，2月PMI数据的回暖，已经意味着政策对冲效果的显现，同时政府工作报告出炉，GDP增速预期目标设在5.5%，偏上限的目标设定，传递出较大的稳增长决心，并且投资预计发挥主要作用，我们认为GDP增速大概率能在一季度完成触底，对于投资者而言，风险事件下A股的宽幅震荡提供了低吸的机会。

▌股指期货交易策略观点：稳增长政策下，指数或难以持续下跌（1）3月7日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.89万手、10.88万手、30.84万手，日环比变动为2.69%、2.58%和0.86%；（2）3月7日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-13.38点、-5.28点、1.21点，较上一交易日变化-16.35点、-12.49点和-11.96点。

操作建议：IC2203低吸为主，支撑位6620点▌期权交易策略观点：隐含波动率大幅上升，指数或有反弹（1）3月7日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.6、0.77、0.66、0.6，其中50ETF和300ETF期权PCR值大幅下降。

（2）3月7日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为15.6%、16.1%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率显著回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF购3月4500期权，并同时卖出一份300ETF购3月4600期权，单个组合最大收益为873元，最大损失为127元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。