东亚期货-铜周报-220304

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观点宏观上看，海外抗通胀、国内稳增长的政策倾向愈发明朗。

供应上铜矿供给恢复增长，但干扰较多；需求上新旧经济交替、地产尚待修复，预期较为乐观；现实供需平稳，低库存提供较强支撑。

总体来说，铜市进入复杂化阶段，注意风险释放后的做多机会。

基本面供需：矿端扰动缓解，2022年度TC体现对铜精矿宽松预期。

因炼厂超预期检修，一月国内电铜产量环比下降，但表需同比仍有增幅。

国内需求较为平淡，外需强于内需。

库存：本周国内社库累0.75万吨至22.89万；上海保税区库存环比增加1.75万吨至27.85万吨，广东保税区库存环比增加0.2万吨至4.16万吨LME库存6.98万吨，注销仓单占比12.67%。

价差：LME0-3价差45美元/吨，国内现货升水50元/吨。