东亚前海证券-电子行业周报：俄乌冲突+台湾停电冲击半导体供应，供需失衡或再延续-220307

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半导体：全球半导体销售额1月同比增长26.8%，黑天鹅事件频发冲击半导体供应全球半导体销售同比增长达26.8%。

2022年1月，全球半导体行业销售额为507亿美元，同比增长26.8%，环比下降0.2%。

从区域层面看，美洲销售额同比增速领先，为40.2%，欧洲次之，为28.7%，中国销售额同比增速为24.4%，亚太地区/所有其他地区增速为21.0%、日本销售额同比增速为18.9%。

俄乌冲突突发，芯片成本有上行压力。

乌克兰是氖、氩、氪、氙等半导体原料气体的供应大国，其中，全球近70%的氖气由乌克兰供应，氖气主要用于8寸晶圆250——130nm成熟制程，俄乌冲突的爆发或将冲击乌克兰惰性气体供应，气体供应量减少将造成价格上涨，芯片生产成本或将因此上涨。

另外，俄罗斯是传感器和存储器制造关键元素钯的供应国之一。

俄乌战争将对全球半导体供应链的稳定造成一定的冲击。

48座工业区受停电波及，半导体厂商生产设备受影响。

据中国台湾“经济部”工业局统计，全台62座工业区有48座受到停电波及；科技产业园区以南部受到牵连较大，有521家厂商停电。

突然停电造成岛内半导体、光电及苹果供应链受创，晶圆代工厂、面板大厂等因电压下降，生产设备受到影响。

在产线上，自动化料件输送极短暂失去电力，即可能造成巨额晶圆破片报废等损失。

我们认为，截至目前半导体行业供需失衡仍未得到明显缓解，黑天鹅事件频发，导致短期内芯片成本有上行压力，长期来看供需恢复平衡有望延缓至2023年。

由于各半导体制造厂、气体供应厂皆备有库存，短期内出现全面断供的影响可能性较小，但俄乌冲突冲击惰性气体供应，导致气体供应量减少，短期内芯片成本或将增长。

台湾半导体各厂商目前再生能源比重甚低，未来或将面临数年跳停与限缺电等各种变数，仍将是难以解除的危机压力。

另一方面，供水受限也成为台积电等半导体供应链企业的迫切危机，目前来看，随着夏季的到来，缺跳电恐成常态，而再生能源发展仍处萌芽期，暂无解决方案再加上缺水、地震等不可抗力，台积电等晶圆代工厂接下来或将再度面临挑战，芯片交期拉长可能性增大，供需平衡恢复时间或将推迟至明年初。

风险提示下游需求不及预期；黑天鹅事件频发带来产能受阻的风险。

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