广发期货-PVC期货周报：估值过高下PVC谨慎偏多，关注库存拐点-220307

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上周因原国际原油加速上涨、PMI超预期等利好共振PVC盘面上行至9000一线。

从估值看，原油成本驱动逻辑对于PVC或并不合适，我国PVC以煤制为主且春节后利润持续偏高，与油化工相比估值明显过高。

但海外因原油上涨带动PVC原料乙烯上涨，海外PVC装置或逐步承压，出口窗口预计延续打开。

从基本面看PVC装置开工稳定，预计较好的利润下装置开工或逐步提高，下游需求现实仍较差，面对高价下游多消化原料库存为主，但随着原料消耗刚需补库需求增强。

库存方面，上一周期PVC库存累库已有放缓，而据贸易商了解华东在库库存近期去库，值得关注后续库存拐点。

目前原油上涨、频繁的房地产基建政策带来的预期利好下PVC延续偏强走势，但终端需求尚处在数据真空期暂无法验证需求及预期差距，建议短期观望为主，关注原油高位波动、两会相关政策、社会库存拐点。