德邦证券-医药行业周报：“两会”聚焦中医药发展，持续关注疫情防治板块-220306

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行情回顾：本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数1.9%，医药板块在申万行业分类中排名10位，疫情防控相关主题带动下，原料药板块和医药商业板块表现较好，分别上涨5.5%与5.4%；医药涨幅前五为拓新药业（+51.2%）、达嘉维康（+43.5%）、中国医药（+37.8%）、开开实业（+34.4%）、大理药业（+33.5%）。

行业政策及动态：1）两会召开：医药板块关注疫情防控，药械集采，罕见病保障，中医药振兴；2）国采续标（长三角）：最低价平均再降30%，注射剂续标降幅明显：续标部分产品价格再创新低，平均降幅30%，最高降幅达97%。

3）广东联盟：集采新增87个药品，抗菌药超六成：目光聚焦慢性病、常见病用药两大领域，42个品种87个药品入选。

4）传奇生物：西达基奥仑赛美国上市申请（BLA）获FDA批准：中国首个细胞治疗产品获FDA批准上市。

普耗专题：普耗类产品种类繁多，产品技术差异大，生产工艺复杂，具有技术壁垒。

三大逻辑支撑普耗行业中长期发展，行业成长天花板被打开：1）产品结构升级，普耗附加值将逐步提升；2）产业向中国加速转移，企业OEM/ODM订单快速增加；3）集采促进集中度提升，建议关注康德莱、拱东医疗等。

投资策略：全国“两会”正在召开，支持中医药振兴发展以及推进中医药综合改革呼声强烈，中医药改革发展有望再提速，中药板块将持续成为投资热点。

新冠疫情国内多地散点发生，香港地区疫情持续加重，方舱医院紧急建设中，奥密克戎对国内疫情“动态清零”防控政策形成较大压力，疫情防治相关板块依旧是当前医药热门投资领域。

我们认为：重点关注中药、新冠疫情防治相关板块是当前医药主要投资策略：1）辉瑞小分子新冠药物产业链值得持续关注：预计辉瑞将于近期公布Paxlovid的MPP申请结果，预计国内多家药企将获得MPP专利授权，用于针对全球非规范市场的生产，关注华海药业、九洲药业等；2）“中西结合”必将成为国内新冠治疗的主要方式：香港疫情持续加重，用于防治的连花清瘟胶囊一药难求，国内多地对香港紧急捐赠数十万盒连花清瘟胶囊，宣肺败毒颗粒等产品也在捐赠过程中，中药防治新冠已经在国内社会形成共识，看好“三药三方”未来与小分子和中和抗体共筑新冠防治城墙，重点关注以岭药业、步长制药、君实生物等；3）CXO板块有望迎来进一步反弹：CXO依然是医药板块中景气度最高的细分板块，在新冠小分子中间体与API强劲需求下，以及即将进入年报与一季报期，板块超跌反弹有望持续。

推荐重点关注：药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份、康龙化成等；4）持续看好中药板块：“两会”的召开，有望加速中医药利好政策落地，景气行情有望贯穿2022全年。

我们认为：中医药将持续受政策利好催化，各部门特别是医保局也单独发文从支付端支持，对中药的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上。

低估值+政策大力支持是未来中药行情持续向上的重要基础，重点关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关标的：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、红日药业、新天药业等。

本周投资组合：建议关注以岭药业、太极集团、步长制药、九洲药业、博腾股份、药明康德和君实生物等。

三月投资组合：建议关注药明康德、太极集团、东富龙、九典制药、康德莱和智飞生物。

风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。