中航证券-先进制造行业周报：中国进入两会时间，制造业稳定向好，重点关注先进制造领域的投资机会-220306

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核心个股组合：协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、雪迪龙等。

本周专题研究：中国进入两会时间，制造业稳定向好，重点关注先进制造领域的投资机会中国进入两会时间，政府工作报告出炉：十三届全国人大五次会议于3月5日上午开幕，中国正式进入两会时间。

本次政府工作报告对中国制造业未来发展提出了新要求，报告提出将制造业企业研发费用加计扣除比例提高到100%；重点支持制造业，全面解决制造业、科研和技术服务等行业留抵退税问题；促进传统产业升级，加快发展先进制造业集群；着力培育“专精特新”企业；推动产业向中高端迈进。

2月中国制造业PMI为50.2%，连续4个月站上荣枯线：2月份，中国制造业PMI为50.2%，环比提高0.1个百分点，连续4个月站上荣枯线，制造业景气度上升。

分行业看，高技术制造业、装备制造业PMI分别为53.1%和51.4%，自2020年3月份以来持续位于扩张区间。

关注新形势下先进制造领域的投资机会：“稳”是今年政府工作报告的关键字之一。

“稳字当头、稳中求进”，对于制造业而言，保持制造业比重基本稳定，提升制造业核心竞争力，筑牢经济“压舱石”是新形势下的重要任务。

政府工作报告提出落实碳达峰行动方案，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造，建议关注西子洁能（余热龙头、光储先驱）；提出推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，建议关注双良节能（光伏硅片）；提出推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，建议关注雪迪龙（碳监测设备）；提出继续支持新能源汽车消费，建议关注协鑫能科（换电站运营）。

重点跟踪行业：锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

风险提示新技术开发不及预期海外市场拓展不及预期海外复苏不及预期、国内需求不及预期原材料价格波动零部件供应受阻产品和技术迭代升级不及预期客户扩产不及预期HJT技术进展不及预期。