国联期货-螺纹：反弹仍未结束，终端需求等待验证-220302

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（以下内容从国联期货《螺纹：反弹仍未结束 终端需求等待验证》研报附件原文摘录）
　　短期受到残奥、两会等会议活动的环保要求限制，开工维持在偏低水平，产量释放或等至3月下旬。中长期来看，今年产量平控的政策将持续进行，则上半年钢材供应将同比下降。 　　目前累库速度趋缓，高度较去年同期下降450万吨，春季库存压力有限。且库存结构方面库存向下游倾斜，钢厂库存较低，议价能力提升。若春季需求向好，则库存快速下跌，或进一步利好钢材价格。 　　房住不炒及“三道红线”的政策仍将执行，房企偿债压力较大，收缩经营为主。前期拿地数据表现悲观，土拍市场大幅萎缩，传导至新开工方面，仍将导致新开工同比继续转差，则地产端对于建材的消费仍显悲观。 　　基建用钢需求长期将边际走弱。但短期来看，前期专项债加速发行，形成实物工作量。前期受气温偏低影响，工地复工进度较为缓慢，预计近期需求将陆续启动。 　　当前成材长流程成本稍有回落，但短流程成本仍处于较高水平，或影响电炉复工进度。废钢40号财税新政3月1日起开始实施，短期内对钢厂到货影响较大，后期仍需密切关注。焦煤当前供应偏紧，俄乌局势恶化，swift系统的限制或导致近期俄焦煤进口受阻。整体原料端对于成材价格支撑偏强。 　　俄乌局势变化引发大宗商品价格波动加剧；国内经济政策偏宽松但能耗环保相关政策仍持续贯彻；美联储加息周期即将展开。 　　今年上半年钢市继续呈现供需两弱的格局，地产端需求反弹无力但基建用钢需求韧性犹在。需关注即将召开的两会，若成果积极，或对钢市起到推动作用，则钢价反弹仍将延续。中长期来看，随着4、5月份供应端产量走高，而需求增量有限，届时钢价将再度承压。