财信证券-基金行业2022年3月展望：新基金发行预计略有回暖，市场整体观望情绪持续浓厚-220301

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2月基金行业、数据跟踪：1）2月港股主要股指下行明显，A股主要宽基股指均收正、中证500表现相对更好，海外市场主要股指均收负。

基金主要指数方面，股票型基金指数整体优于债券型基金指数。

2）截至0301，全市场基金资产净值25.59万亿元、变动不大。

从年初以来数据来看，目前公募基金发行热度远不及前两年年初。

2021年公募基金业绩分化明显、整体赚钱效应下降；宏观经济下行+疫情反复影响+可支配收入相对增速下降+消费习惯改变+2022年初内外部复杂多变等多种因素影响下，公募基金发行、代销、市场扩容受到一定影响。

从2月发行数据看，3月新成立基金情况将略有回暖、但与预期仍将有一定差距。

4）2月北向资金净买入额39.8亿元，自2020年11月以来北向资金月度净流入额首次低于百亿。

2月南向资金净买入额45.93亿元，虽连续3个月呈净买入状态但2月净买入金额远低于上俩月。

基金组合跟踪：年初以来月报组合等权重组合收益率-6.00%，权重分布后组合收益率-5.97%。

风格积极基金组合等权重组合收益率-5.97%、权重分布后组合收益率-6.14%，风格稳健基金组合等权重组合收益率-4.45%、权重分布后组合收益率-4.50%，风格保守基金组合等权重组合收益率-0.37%、权重分布后组合收益率-0.39%。

年初以来股票型FOF业绩中值-5.96%、偏股混合型FOF业绩中值-8.10%、平衡混合型FOF业绩中值-4.82%、偏债混合型FOF业绩中值-1.75%。

风格积极基金组合中的品种宝盈研究精选A，20220219更换基金经理，肖肖离任后该品种由张仲维独立管理。

2月初风格积极基金组合，已调出华安沪港深外延增长，调入宝盈互联网沪港深并已说明理由。

宝盈互联网沪港深与宝盈研究精选A目前均系张仲维独立管理。

我们分析了肖肖和张仲维独立在管产品的持仓，发现1）肖肖过往独立在管产品的持仓差异度较大；2）在共同管理期间，宝盈研究精选A与张仲维独立在管产品的持仓重合度较高，合理推测肖肖离任后，该品种与我们2月初调入的宝盈互联网沪港深在持仓方面有较高的重合性。

基于基金组合分散投资思路，我们拟调出宝盈研究精选（008227），拟调入工银瑞信中小盘成长（481010）。

其他投资思考：1）2月以来俄乌地缘政治冲突升级，原油、黄金、大宗价格继续上行，月内WTI原油上涨10%+、COMEX黄金上涨6%+、南华工业品指数上涨4%+。

具体投资品种参与方面，大部分原油基金暂停申购；黄金目前距历史价格高位还有5%左右空间、中短期走势受外部因素影响加大，波段操作有一定机会，基金品种选择可参考规模、流动性、场内场外等指标。

2）目前美联储总资产已上行至89.77万亿美元，环比增幅不到1%。

美联储几乎确定3月加息，市场流动性等方面一定程度已反映预期。

A股年报、一季报集中发布在即，相比2021年同期，目前公布业绩预告/提前发布财报的上市公司数量明显减少，市场在多重内外因素影响下，对A股盈利增速不及预期的敏感性预计将提升。

短期建议投资者以持有产品为主，关注固收类产品、波动回撤控制优秀的主动权益品种；固收类品种广义上涵盖纯债型、固收+、货币+等产品，波动回撤控制优秀的主动权益品种涵盖均衡配置+波动回撤控制较好、行业配置银行地产等稳健行业的产品。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。