国信期货-甲醇月报：甲醇自身基本面好转，警惕板块波动风险-220227

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（以下内容从国信期货《甲醇月报：甲醇自身基本面好转 警惕板块波动风险》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2月份甲醇主力合约呈现“v”字形走势，截止月底，05合约在2760元/吨附近运行，月跌幅3.8%左右。内蒙古现货价格2140元/吨，恢复至节前水平。太仓价在在2822元/吨，略低于节前水平。内地与港口套利窗口打开，内地货物部分流入港口，产区价格压制港口现货。 　　国内开工受冬奥会及西南限气影响略有下滑，月底已逐步提负。2月中上旬，西北煤制、西南气制开工负荷下滑，主要由于冬奥会期间环保监管趋严，同时西南气头因降温、中亚天然气管道问题影响，天然气供应略收紧，卡贝乐85万吨/年等气头装置降负运行，全国甲醇开工负荷下滑，短期供应有所缩量。月底西北甲醇开工负荷上涨，基本恢复至去年同期水平。截止2月底无新增检修装置，2022年春检暂未开启。 　　港口去库内地累库。沿海甲醇库存进入去库周期，港口库存较1月底下降5万吨，跌幅6%，低于去年同期水平24%。沿海地区甲醇可流通货源预估在18.7万吨，预计2下旬至3月中旬沿海地区进口船货到港量53万吨。前期到港的进口船货卸货入库，卸货速度缓慢情况仍然存在，后续船货推迟到港。西北库存偏高，较节前上涨50%左右，甲醇代表企业库存同样上涨14%左右，内地弱于港口。 　　发改委划定煤价区间，煤制甲醇生产利润有望修复。按照内蒙古地区460元左右的坑口煤价计算，内地甲醇生产成本在1766元/吨左右，折盘面价格也在2300元/吨。从产业链发展的角度来看，煤炭价格的回落以及稳定运行有利于煤制甲醇生产企业的利润修复和健康发展。 　　外采甲醇制烯烃恢复高负荷运行，传统需求有望提负。甲醇整体下游加权开工率约为70%，较1月下滑2个百分点。外采甲醇制烯烃装置平均负90.35%，较1月上涨4%。前期检修的沿海外采装置中，仅有南京诚志（二期）60万吨/年开工负荷不高，山东联泓37接下来有检修计划。后市来看，甲醇制烯烃需求提负空间有限，传统需求方面仍有恢复预期。 　　后市来看，发改委发布关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，煤炭板块大幅下挫，甲醇短期将跟随板块波动，但由于自身基本面好转，跌幅或显著窄于其他煤化工品种，3月在春检之前，行情或将维持震荡运行。