华安期货-2021年8月棉花展望：供需关系支撑，棉价一路高歌-210728

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要点提示：1、国储棉轮出工作展开，滑准税配额逐步下放。

2、新疆棉花长势较差，全国总产略有降低。

3、新疆棉区大范围持续性高温天气，影响农作物生长。

4、河南暴雨、台风“烟花”影响多地纺企生产、运输。

5、中美天津会谈结束，明确中方对中美关系的三条底线。

市场展望与投资策略：新疆棉产区打项工作逐步进入尾声。

受7月上旬晴好天气的影响，棉花生长进程加快，弥补前期低温降水造成棉花生长迟缓的影响，但整体棉花生长进度仍迟于去年，目前疆内棉花陆续结铃坐桃。

预报显示，疆内将维持大范围高温天气，持续高温易造成棉花植株叶片干枯、花铃脱落以及害虫的繁殖，对棉花生长不利，投资者需保持对棉区天气的关注。

据中国棉花协会调查显示，全国植棉面积同比略有减少，预计单产增加，但总产量同比略低。

就供给端而言，国内棉花供给减少，且今年病虫害增多对棉花品质有一定的影响，预计将对棉价形成强有力的支撑作用。

7月上旬，国储棉轮出工作开启。

抛储市场成交火爆，成交率100%；叠加滑准税配额在7月下旬逐步下放，市场可供应棉花将呈现阶段性增长的局面，但预计仍难以实质性缓解供给紧张的状况。

7月下旬，河南地区遭受特大暴雨；台风“烟花”袭击浙江，萧绍、柯桥轻纺城纺企、贸易商遭遇水淹受损严重，多地纺企被迫停产、停工、推迟发货。

市场因国产品牌援助河南等受灾地区再次掀起国货潮，消费者纷纷抢购国产服饰，对棉价有一定的提振作用。

现阶段受到市场对新棉抢收的预期和担忧，新棉陈棉价格逐步衔接，企业收购成本较高。

目前棉花商业库存持续下降中，主流地区纱线库存天数也处于低位，纺企订单排单尚可，利润可观，距离纺织行业旺季来临还剩约1个月的时间，终端消费市场依旧持乐观态度。

综上，目前棉价下方支撑稳固，上行动力强劲。

操作上，建议CF109多单继续持有；由于CF2109即将进入交割月，投资者可逢低换仓CF201合约。