华西证券-教育行业周报：双减政策在多省推进，中教控股收购四川大学锦城学院-210801

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本周观点7月30日，教育部办公厅发布《关于进一步明确义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知》（以下简称通知），明确了义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围。

同时，多省积极响应并于《中国教育报》教育部“‘双减’在行动”刊登文章：江苏省教育厅推出暑期托管“服务套餐”，加强对“双减”工作的部署；广东省将“双减”工作纳入政府履行教育职责考核；河北省教育厅将提升课后服务质量和规范校外培训机构作为推进“双减”工作的关键；四川省强化校外培训治理，突出实现“三个转变”。

同时，多省立即开展相关工作：山东省开展“证照不全”校外培训机构专项整治；江苏省教育厅发布文件“不得强制或诱惑学生或家长购买移动学习终端”。

“双减”政策力度空前且得到了快速执行。

近日，中教控股以24.458亿元代价收购四川大学锦城学院51%股权，标的学校可在一本招生、于中国民办独立学院排名全国第一，公司收购估值为EV/EBITDA12.7倍，对价约1/3以中教控股股票支付、发行价为15.69港元/股，较中教控股7月26日收盘价溢价22%、且该股份锁定三个月。

四川大学锦城学院作为民办独立学院，具有明显的招生优势与良好的财务状况，加上目前已完成转设，未来盈利扩张空间较大。

近期高教板块受普本学额低于预期、未来提质投入加大净利率天花板受限等因素持续调整，但部分标的估值已跌到明年6-12倍，继续推荐。

近期我们主要推荐三条主线：近期我们主要推荐三条主线：（1）疫情后恢复、且受政策影响较小的素质教育、职业教育：推荐盛通股份、东方时尚，受益标的：美吉姆；（2）受益于民促法落地、估值存在修复空间：推荐希望教育、中教控股、新高教集团、宇华教育、中汇集团、中国科培；（3）明年拐点品种：华立大学集团，受益标的：中国新华教育、枫叶教育。

行情回顾：跑输上证指数4.29PCT本周中信教育指数下跌8.60%，上证指数下跌4.31%，跑输大盘4.29pct。

2021年全年，中信教育指数下跌38.32%，上证指数下跌2.18%，跑输大盘36.14pct。

行业新闻：7月30日，教育部办公厅发布《关于进一步明确义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知》（以下简称《通知》），明确义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围。

《通知》指出，根据国家义务教育阶段课程设置的规定，在开展校外培训时，道德与法治、语文、历史、地理、数学、外语（英语、日语、俄语）、物理、化学、生物按照学科类进行管理。

对涉及以上学科国家课程标准规定的学习内容进行的校外培训，均列入学科类进行管理。

在开展校外培训时，体育（或体育与健康）、艺术（或音乐、美术）学科，以及综合实践活动（含信息技术教育、劳动与技术教育）等按照非学科类进行管理。

此外，各地要严格按照国家课程方案和课程标准进行审核把关，加强日常监管和监督检查。

7月30日，贪心科技宣布完成A轮战略融资，投资方为人瑞集团，华夏桃李资本继续担任此轮融资的独家财务顾问。

据了解，人瑞集团与贪心科技将在AI人才教育、就业以及AI赋能人力资源服务等多方面展开系列深度合作，通过产教融合共同打造AI人才供应链，推动我国人工智能行业发展。

公开资料显示，贪心科技成立于2018年，是一家专注于AI教育的科技公司，该公司主要面向泛AI、AI群体提供专业的系列课程，其核心团队由微软、谷歌、亚马逊、百度等企业的科学家、资深算法工程师组成。

风险提示疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。

教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。

招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。