中信证券-晨会-220228

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　　▍ A股策略聚焦20220227—地缘冲击高峰已过，“三底”确认配置均衡
　　投资策略｜地缘风险冲击的高点或已过，风险扰动主要体现在情绪层面，3月将进入稳增长政策初步效果观察期，预计后续政策将持续加码并进入集中发力期，A股“三底”已依次确认，建议保持较高仓位，紧扣稳增长主线，坚持行业和风格两个维度的均衡配置，围绕“两个低位”布局。首先，地缘风险对全球市场冲击高峰或已过，俄乌冲突进一步扩散的可能性相对较低，扰动影响预计将趋弱。其次，对历史上6次地缘冲突事件复盘显示，地缘冲突并不改变中美股市中期趋势，预计俄乌冲突亦不改A股中期向好和美股中期调整的趋势。同时，预计3月美联储将加息25bps，幅度低于前期预期。再次，3月全国“两会”预计将更加强化稳增长政策预期，并明确全年5.5%的GDP增长目标，政策将持续加码并进入集中发力期。最后，A股“三底”已依次确认，外部冲击扰动的高点或已过，内部基本面预期在政策支持下进入修复通道。
　　 ▍海外地缘政治系列点评—SWIFT制裁对全球经济与市场影响几何？
　　宏观经济｜北京时间2月27日，美国等西方国家宣布将部分俄罗斯金融机构“剔除”环球同业银行金融电讯协会（SWIFT系统）。我们认为本次制裁强度明显升级，但仍留有余地，应当关注后续制裁落地具体细节，仍然维持我们之前对“俄乌冲突”事件的“中性情况”判断。预计本次制裁落地将对俄罗斯经济有较大负面影响，美国及欧洲经济亦会持续受到通胀压力冲击，中长期来看全球去美元化进程或会加快。预计资本市场受恐慌情绪影响仍将持续震荡，大宗商品价格或将维持高位。
　　▍物业服务行业专题研究—物管十讲之三：国企乎？民企乎？
　　房地产和物业服务｜市场一度怀疑国有物业管理公司发展前景。近期，在并购和外拓市场，国有企业展示出很强实力。长期而言，我们觉得无论国企还是民企，独立市场化运营是关键，都有可能成为行业的领先者。
　　 ▍银行业投资观察20220227—银行理财新时代
　　银行｜《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》（银行业理财登记托管中心）显示，当前银行理财业务正处于存续规模扩张期、基础客群增长期、产品结构优化期和渠道拓展提速期。展望2022年，国内财富管理市场的持续发展叠加资管新规过渡期后的规范经营，银行理财发展有望迎来量质双升的新时代。
　　▍中信博（688408.SH）投资价值分析报告—底部反转，向阳而生
　　主题策略｜中信博为国内跟踪支架龙头，2017-2020年连续4年位列全球跟踪支架出货前四名，2020年全球市占率为8%。随着全球光伏装机量持续增加，国内跟踪支架渗透率不断提升，公司凭借一流的产品品质、优异的成本管控能力和优质的客户资源，公司市占率有望进一步提升，业绩有望重回高增轨道。考虑到公司依然处于快速成长期，基于2022年63倍PE，给予公司目标价165元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍迪阿股份（301177.SZ）投资价值分析报告—一生一人钻戒新贵，舟轻江阔加速前行
　　美妆及商业｜迪阿股份以“唯一”理念打造具有深层情感特征的品牌，切合钻石品类特征实现快速崛起；2020年后把握线上流量风口加速成长，轻资产、高周转、品牌溢价实现较高毛利率。公司首次公开上市后进入门店加速扩张阶段，有望实现持续快速增长，给予公司2022年24xPE，对应目标价106元。首次覆盖，给予“买入”评级。