西部证券-诺唯赞-688105-2021年业绩快报点评：常规业务快速增长，新冠业务产品齐全-220227

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事件：公司公告2021年业绩快报，2021年实现营业收入18.64亿元，同比增长19.13%，实现归母净利润6.78亿元，同比下降17.43%，公司全年业绩增长符合市场预期。

公司常规业务快速增长，疫情影响逐步消退。

常规业务涵盖科研试剂、测序试剂、诊断原料、诊断试剂及仪器、CRO服务等，2021年实现销售收入（不含新冠业务）约7.18亿元，同比增长约92%，主要原因系公司上述产品与服务销售增加、相关下游细分领域的终端需求增长及公司新增产品与服务的销售转化实现。

得益于我国新冠防疫政策，公司常规业务主要客户群体的业务开展在2021年内得以及时回归常态与复苏。

新冠业务目前占比较大，公司相关产品齐全。

受医疗器械集中采购政策实施、行业竞争进一步加剧等影响，2021年公司对新冠检测相关原料与终端产品出厂价进行适度下调。

因公司新冠产品整体解决方案包含品类较为齐全，加之2021年全球新冠疫情反复波动，公司新冠相关业务（包括诊断原料及终端检测试剂）的销售收入实现约11.46亿元，同比下降约3%。

公司坚持以研发为核心，相关费用投入持续加大。

2021年研发费用较2020年度同期增长约84.97%，研发费用率约12.46%，主要系公司对研发团队的扩充以及对研发投入的加大所致。

公司管理费用同比增长95.37%，主要系2021年度公司规模扩张迅速，管理人员薪酬及办公费用增加所致。

公司销售费用同比增长70.61%，主要系公司进一步提升市场覆盖率、增加销售人员数量、加大市场拓展及宣传所致。

维持“买入”评级。

预计公司21-23年EPS为1.70/1.92/2.37元，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧风险，疫情发展不确定性风险，行业政策风险。