华福证券-银行行业周报：保障性租赁租房指导意见优化房贷集中度管理-220226

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投资要点：银行板块本周（2.21-2.25）指数逐步下滑，情绪较弱，截至本周最后交易日市净率LF0.64PB，较上周估值有所下降，市场热度有所提升，日均交易额10611.40亿元（周环比+25.8%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净投放7600亿元，7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平；周五（2月25日）公布DR007加权值为2.34%，接近逆回购水平，整体流动性佳，利率指导水平传导良好。

二月底银行板块运行弱势，让渡其他板块估值修复。

本周中信银行板块估值水平有较大幅度回撤，跑输沪深300，偏离周初预期，主要受外围突发风险事件及新能源板块阶段性恢复影响，本周资金过度关注“俄乌冲突”带来的风险提升背景下，贵金属、能源及有色领域的快速价格预期带来的阶段性景气提升，此外，主要机构新能源持仓较高背景下，前期大幅下跌带来的适度反弹成为吸收资金以及关注点的两个重要点。

中长期维度来看，我们认为银行板块估值提升逻辑不变，目前银行板块估值水平仍处于历史估值水平底部，资产质量优异，宏观流动性佳，整体行业盈利预期良好，估值水平提升可期，建议积极关注。

保障性租赁租房指导意见发力，助力房贷集中度管理优化。

2月25日，银保监会官网公告中国银保监会、住房及城乡建设部发布《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》及答记者问相关信息，意见实际发文时间为2月16日，意见主要内容为要求各类银行保险金融机构发挥机构优势，把握保障性融资需求特点，提供针对性金融产品和服务，拓宽银行信贷及产品服务支持力度，促进房地产业良性循环及健康发展。

意见指出银行业金融机构向持有保障性租赁租房项目认定书的保障性住房项目发放有关贷款，不纳入房地产集中度管理。

银行业机构在计算房地产贷款占比指标时，将“保障性租赁住房开发贷款、经营贷款及购买贷款”从房地产贷款余额中予以扣除。

此举为房地产企业细分赛道转型提供空间，为银行业服务广大青年居住服务提供支持，为涉房类贷款质量提升提供良好政策支持。

政策支持下，我们认为银行盈利预期好，估值提升空间较大，维持“推荐”评级。

市场表现本周银行行业指数下跌3.68%，表现弱于大盘。

本周上证综指下跌1.13%，深圳成指下跌0.35%，创业板指上涨1.03%，沪深300指数下跌1.67%。

建议重点关注优质股份制银行（招商银行、兴业银行、平安银行）、低估值国有大行邮储银行、建设银行及优质城、农商行（宁波银行、江苏银行、成都银行、重庆银行、杭州银行、上海银行、沪农商行及常熟银行、张家港行）。

风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。