华安证券-商业贸易行业：华熙生物营收高增，华东医药拓展自免管线-220227

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板块行情回顾：本周（2.21~2.25），申万美容护理板块上升+1.08%，走势强于市场。

上证综指和创业板指分别-1.13%、+1.03%，申万美容护理板块跑赢上证综指2.21pct，跑赢创业板指0.05pct。

wind医美与化妆品指数：本周，沪深300指数-1.67%，wind医美指数+0.63%，跑赢沪深300大盘2.30pct；wind化妆品指数+0.12%，跑赢沪深300大盘1.79pct。

行业要闻：（1）京东超市发布《2022年货节消费趋势报告》，从个护、家清品类揭示了虎年春节期间的消费新趋势。

报告显示，洗护发市场进一步迈向精致化、高端化，洗衣凝珠和湿厕纸等家清产品保持快速增长。

（CBO新闻）（2）在2021年国家化妆品监督抽检工作中，经新疆维吾尔自治区药品检验研究院等单位检验，8批次化妆品检出《化妆品安全技术规范（2015年版）》中规定的禁用原料。

（国家药监局）公司公告：华熙生物：发布2021年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营业收入49.5亿元，同比增加88%；实现归母净利润7.8亿元，同比增加21%；实现扣非归母净利润6.6亿元，同比增加17%。

华东医药：公司全资子公司中美华东与美国上市公司KiniksaPharmaceuticals的全资子公司Kiniksa签订了产品独家许可协议。

中美华东获得Kiniksa两款自身免疫领域的全球创新产品Arcalyst？及Mavrilimumab，在中国、韩国、澳大利亚、新西兰、印度等24个亚太国家和地区的独家许可，包括开发、注册及商业化权益。

中美华东将向Kiniksa支付2,200万美元首付款，最高不超过6.4亿美元的开发、注册及销售里程碑付款，以及分级两位数的净销售额提成费。

四环医药：集团附属公司吉林四环制药有限公司开发的抗乙型肝炎病毒药富马酸丙酚替诺福韦片，获得国家药品监督管理局颁发的药品注册批件，视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。

投资建议（1）化妆品行业：化妆品行业各环节监管加严，产品品质越来越受到关注。

渠道方面线上流量变迁，抖快平台逐渐成为新的美妆阵地。

强产品+强品牌为品牌破圈带来可能性，持续关注具有较强研发能力和品牌力的头部化妆品品牌。

关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】运营能力强，品类结构逐渐改善；（2）医美行业：医美行业需求端持续扩容，供给端产品更加多元化，政策端对于医美机构和医美产品监管加强。

看好拥有III类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游医美企业和下游长期规范经营的医疗机构。

关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份等。

风险提示行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。