渤海证券-大类资产配置周报：政策持续加强，房价环比改善-220222

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疫情方面，全球疫情持续好转，欧美放松防疫政策。

最近一周，全球疫情持续好转，新增确诊和新增死亡病例双双下降，疫情对全球经济生活的冲击进一步减弱。

欧美国家调整防疫政策，进一步放松管控。

美国加州将采用“地方性流行病”的方法应对新冠疫情，这意味着逐步取消居家令、口罩令等强制措施。

德国政府正着手实施一项三阶段解除防疫措施计划，旨在于3月20日之前取消大部分限制措施。

股市方面，海外普跌国内上涨，市场面临方向选择。

上周受俄乌局势和加息预期等影响，海外市场普遍下跌。

其中道琼斯指数下跌1.90%，纳斯达克指数下跌1.76%，标普500指数跌幅为1.58%。

日经225指数下跌2.07%，韩国综合指数微跌0.12%，恒生指数跌幅为2.32%。

与海外市场普跌形成鲜明对比，上周A股摆脱外围市场下跌影响，走出独立行情，上证指数上涨0.80%，创业板指数涨幅达2.93%。

而随着上证指数连续两周上涨和创业板指数的反弹，A股市场在节前由于海外市场带来的恐慌性下跌已基本修复完成，市场再次面临方向选择。

债市方面，交易主线转向宽信用，国债收益率持续上行。

1月超预期的信贷数据公布后，债券市场的交易主线逐渐转向宽信用，债券收益率持续上行，10年期国债收益率上行至2.80%，10年期国开债收益率上行至3.01%。

大宗商品方面，俄乌局势扑朔迷离，石油回落黄金走强。

受俄乌扑朔迷离的局势及OPEC闲置产能不足等因素影响，布伦特原油和WTI原油上周冲高回落，但仍然在90美元/桶上方高位振荡。

市场对美联储激进的紧缩预期开始出现调整，同时在地缘政治冲突持续及通胀持续高企的背景下，COMEX黄金上周大幅上涨，一度突破1900美元/盎司，白银跟涨。

房地产方面，政策持续加强，房价环比改善。

消息方面，从2月21日起四大行同步下调广州地区房贷利率。

国家统计局数据显示，1月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比降势减弱。

在一系列“稳增长”的政策中，市场对房地产政策尤为关注，而随着稳地产政策的持续加强，房价将逐步企稳。

随着A股市场短期上涨对节前恐慌性下跌修复的完成，A股再次面临方向性选择，在增量资金不足的市场环境下，短期建议关注政策边际改善的板块，如房地产和东数西算相关行业。

大宗商品而言，原油受地缘政治、OPEC闲置产能不足及疫情冲击趋弱等因素影响，短期仍有上涨空间。

黄金中长期虽仍具备配置价值，但建议短期谨慎追高。

风险提示：全球疫情发展超预期，经济下行超预期，政策推进不及预期，全球流动性收缩超预期，地缘政治冲突超预期。