民生证券-银行业首付比例下调、房贷加点下调：宽松加码促银行修复-220221

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事件：根据媒体报道（央视新闻、中国金融新闻网），兴业银行拟发行100亿元房地产并购主题债券；山东菏泽、重庆、江西赣州等城市（部分区域、部分银行）相继将首套房首付比例从30%调降至20%；自2月21日起六大行同步下调广州地区首套与二套房贷款利率，LPR加点均收窄20BP。

政策呵护房地产并购有效推进。

在监管鼓励地产并购贷款影响下，今年以来浦发、广发、平安、兴业银行相继发行（或拟发行）并购主题债券，房地产并购项目也实现加速落地。

销售端政策宽松再加码。

2月中旬以来，菏泽、重庆、赣州等城市相继将首套房首付比例从30%调降至20%；2月21日起，六大行同步下调广州地区房贷利率20BP。

政策宽松力度较大，预计有望在一定程度上提振居民购房需求。

银行资产有望提质增量。

房地产并购加速落地，短期有望帮助弱房企加速风险出清；长期有利于地产行业良性循环，均利好银行资产质量；销售政策再宽松有望从销售端企稳带动地产整体宽信用链条，拉动住房按揭和对公贷款。

投资建议：地产宽信用预期不断升温，银行估值修复行情持续当前银行板块主线是：宽信用推动稳增长，经济预期改善。

当前处于博弈宽信用政策和经济预期相互交织的阶段。

房地产并购加速落地，销售端宽松政策再加码，从量和质两方面利好银行资产端，利好银行股估值，维持行业“推荐”评级。

建议关注：优质股份行中兴业银行、平安银行、招商银行，高扩张城商行中成都银行、杭州银行、宁波银行、江苏银行。

风险提示：经济恢复低于预期；房地产信用风险加剧；银行资产质量下滑。