中银国际-家用电器行业周报：一月空调销售平稳，关注白电巨头新动向-220221

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上周沪深300指数上涨1.08%，长江家用电器指数下跌0.69%，跑输沪深300指数1.78pct。

从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-1.68%/-1.32%/-0.59%/-1.83%/0.39%。

子版块核心数据追踪：白色家电&彩电：奥维云网07周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比增长155.65%、下滑15.14%、增长30.76%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长1375.61%、增长75.67%、增长176.58%；彩电线下渠道同比下滑30.18%，线上渠道同比增长37.1%。

厨房电器：奥维云网07周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长90.28%，线上渠道零售额同比增长370.74%；燃气灶线下渠道零售额同比增长30.35%，线上渠道零售额同比增长203.1%；集成灶线下零售额同比增长37.39%，线上零售额同比增长437.61%；燃气热水器线下零售额同比增长117.15%，线上零售额同比增长347.84%。

小家电：奥维云网07周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长141.23%、下滑33.93%、下滑41.49%、下滑36.35%、下滑37.28%、增长1.5%；线上渠道零售额分别同比增长136.99%、增长91.67%、增长56.84%、增长125.56%、增长48.99%、增长11.37%。

投资建议一月空调销售平稳，出口占近六成。

据产业在线数据，2022年1月家用空调总销量1331万台，同比-5.3%；内销559万台，同比-9.4%，相比2019年1月降低-24.8%，内销仍然偏弱；出口773万台，同比-2.1%，其中空调出口相比2019年1月增长+10.7%，相比2020年1月增长+53.3%。

同时空调库存达2147万台，维持高位库存。

本周房地产消息面上菏泽、重庆等城市放开部分首付比例至20%，有望带动房地产后周期的白电板块。

消费数据方面，国家税务总局发布的增值税发票数据，全国2022年春节期间实物消费比2021年春节增长20%。

关注白电巨头新动向。

1）本周格力发布2021年中期利润分配预案，向全体股东每10股派发现金股利10元，共计派发现金股利约55.37亿元。

按照当期业绩计算，格力此次2021H1利润分配预案用掉了七成净利润。

2）海尔加快海外产线布置，本周海尔智家南亚冷柜工厂开业仪式举行，继2021年在海外新增5家工厂实现产能扩大和全球版图的进一步扩张后,海尔又有一家新工厂投产。

3）美的持续布局新能源车企供应链，本周在安徽安庆举行了新能源汽车零部件战略新基地奠基仪式。

主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、驱动电机等品类产品，投产后可形成年产6000万套产能，实现年产值400亿元。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。