中信证券-医药行业每周医览药闻：社会办医政策加码，医疗服务价格调整逐步落地-220220

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国家卫健委明确引导公立医院高质量发展，鼓励社会办医发挥补充力量；福建省明确规范社会办医建设，对优秀社会办医院给予补助；江苏省大幅提升部分医疗服务项目价格，医疗服务价格改革步入深水区，建议关注医疗服务板块中长期配置机会。

▍引导公立医院高质量发展，鼓励社会办医发挥补充力量。

国家卫健委于2022年1月印发《医疗机构设置规划指导原则（2021-2025年）》，提出至2025年，每千人口医疗卫生机构床位数需由2020年的6.46张提升至7.4-7.5张，其中市办及以上公立医院规划增加0.22张，县办公立医院及基层医疗卫生机构增加0.54张，引导公立医院床位规划有序发展。

文件明确对社会办医区域总量和空间不作规划限制，鼓励社会力量举办的医疗机构牵头成立或加入医疗联合体。

文件同时提出明确加强社会办医的规范化管理和质量控制，提高同质化水平；探索社会办医和公立医院开展多种形式的协作，诊所设置不受规划布局限制，实行备案制管理。

我们判断未来具备标准化异地扩张能力的优秀专科民营医疗集团具备较大发展空间。

▍福建省明确规范社会办医建设，对优秀社会办医院给予补助。

福建省卫健委近期发布《福建省卫生健康发展建设三年行动计划（2021—2023年）》，明确鼓励引导社会资本加强基础设施建设，力争到2023年社会办医院床位数占医院床位总数比例达到25.3%，对符合条件的社会办医院给予补助。

结合天津、浙江、上海、山东、湖南等省市地区出台的卫生健康事业发展的“十四五”规划，预计未来各地政策有望在投融资、土地、医保、财税、学科建设、人才培养、大型医用设备配置等方面进一步扶持社会办医院。

同时医疗服务及医疗质量管理控制、评价体系有望逐步规范，社会办医有望在新医改期间发挥重要力量。

▍江苏省大幅提升部分医疗服务项目价格，医疗服务价格改革步入深水区。

近期江苏省医保局印发《关于调整部分临床诊疗类医疗服务项目价格的通知》，本次调整共涉及76个项目，涉及神经系统手术、呼吸系统手术、心脏及血管系统手术、消化系统手术、女性生殖系统手术、产科手术和肌肉骨骼系统手术等（全部为手术类医疗服务）。

所涉手术价格全面上涨，最低增长31%，最高增长592%，平均涨幅约90%。

此前江苏医保局已于2021年8月完成综合服务类医疗服务项目、护理类医疗服务项目、以及部分项目儿童加收的价格调整。

随着本轮医疗服务体系价格改革逐步深化，未来各地复杂手术及儿科、护理等发展薄弱、供给不足的服务项目有望逐步提升，最终于2025年整体实现分类管理、科学确定、动态调整的定价机制。

▍消费升级叠加人口老龄化、慢病发病率提升拉动医疗服务行业需求，赛道景气度高且成长属性强。

同时，鼓励社会办医及医疗服务价格调整等政策有望持续落地，差异化医疗服务需求有望加速向民营医院转移。

通过建设复制性强的专科连锁发展路线，优质的民营医疗服务公司迎来连锁化、集团化发展契机。

考虑到细分赛道景气度、行业壁垒、标准化特点等行业特性以及公司在管理、品牌、技术、医师上的优势，建议重点关注爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、海吉亚医疗等，建议关注三星医疗、通策医疗等。

▍市场回顾：本周中信医药指数上涨4.84%，跑赢沪深300指数3.75pct，医疗服务涨幅最大。

医药板块2022年预测市盈率约27倍，融资余额占自由流通市值下降至4.16%。

本周A股医药板块，合计增持0.07亿元，合计减持1.26亿元，其中通策医疗增持较多，增持0.06亿元；舒泰神减持较多，减持1.22亿元。

本周A股医药板块，大宗交易合计成交金额12.97亿元，其中万泰生物交易额较大。

▍风险因素：医保控费降价风险；市场竞争风险；个股业绩不达预期风险；局部地区疫情反复风险。

▍投资策略。

建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团和以创新研发为驱动的制药公司信达生物、君实生物等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、惠泰医疗等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和九洲药业等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、锦欣医疗、海吉亚、益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等；5）精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物等；6）疫苗产业链上的智飞生物、康希诺生物（H）、沃森生物、康泰生物、华兰生物等；7）消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。