华西证券-7月北上资金持股市值及结构剖析：北上资金流入放缓，“双创”配比趋势向上-210804

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投资要点:一、北上资金大进大出，难掩流入趋势。

截至7月31日，北上资金持有A股市值2.45万亿，占A股流通市值的3.65%，环比下降0.12pct。

资金流动方面，7月北上资金净流入107.62亿元，流入速度放缓，这一定程度上与美元汇率走强有关。

同时，在海外疫情反弹、国际关系不确定、对极端政策担忧等因素影响下，部分境外投资者的防御性减仓行为加剧了资金流动的波动性，故本月北上资金呈现单日大幅流出又逆转流入的局面，但总体上市场的短期调整难掩北上资金长期流入A股的趋势。

二、“双创”配置比例趋势向上，年初至今创业板占比提升5.13pct。

从存量看，截至7月31日，北上资金在主板、创业板、科创板的配置比例分别为81.87%、17.60%、0.53%。

动态来看，北上资金持续加大对创业板的配置，年初至今创业板的市值占比已提升5.13个百分点，7月环比提升0.82个百分点；科创板的配置比例也呈现向上的趋势，7月环比提升0.19个百分点；主板配置比例环比下降1.01个百分点。

三、从持股市值看，科技和顺周期行业的配置比例持续提升。

1）从市值占比看，北上资金偏好消费和科技领域，集中配置于食品饮料、医药生物、电气设备、电子、银行等行业，配置比例依次为13.55%、11.39%、11.58%、7.74%、7.01%；2）动态看，7月市值占比提升较大的行业集中于电气设备(+1.58%)、有色金属(+0.90%)、电子(+0.66%)、化工(+0.47%)、机械设备(+0.43%)等科技和顺周期领域，且其配置比例均达到年初以来的最高值。

四、从资金流向看，TMT和有色金属获增配，金融地产遭减持。

从资金流向看：1）计算机、电子、有色金属、医药生物、家用电器成为北上资金的布局重点，净流入规模分别为53.28亿元、45.37亿元、36.42亿元、35.50亿元、32.27亿元，其中计算机、电子和家用电器连续两个月获得北向资金增配；2）银行、军工、电气设备、房地产、非银金融等行业资金净流出规模居前，北上资金对电气设备的配置从6月份的大规模流入转为流出，主要与部分外资兑现前期浮盈有关。

五、个股配置方面，7月北上资金流入“万华化学、五粮液、山西汾酒、中远海控、韦尔股份”等公司，流出”贵州茅台、宁德时代“。

1）前20大重仓股中，国电南瑞、宁德时代、万华化学市值占比上升幅度居前，分别提升0.96pct、0.86pct、0.70pct，而贵州茅台和五粮液的市值占比连续两个月下降。

2）资金流向看，北上资金净流入规模居前的公司多为前期跌幅较深的标的，万华化学、五粮液、山西汾酒、中远海控、韦尔股份、中国平安等个股获得增配，资金净流入规模均在20亿元以上；宁德时代、贵州茅台遭减持，净流出37.62亿元、37.22亿元。

风险提示：1）企业盈利不及预期；2）海内外疫情反复；3）海外市场大幅波动；4）中美博弈加剧。