国信证券-保利地产-600048-低位增持，传递信心-210805

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事项：公司发布公告：1）公司董事长、总经理刘平先生及全体高级管理人员计划自2021年8月4日起6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于人民币800万元、不超过人民币1500万元，增持价格不超过15.06元/股；2）2021年8月4日，保利集团通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份共计50万股，约占公司总股本的0.0042%，本次增持后，保利集团直接持有公司股份335,087,645股，合计持有4,846,962,318股，约占公司总股本的40.4922%，基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，保利集团拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不低于0.0042%、不超过公司总股本2%（均含本次已增持股份）。

评论：大股东、高管增持彰显信心公司于2021年8月4日晚间发布公告称，基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，公司董事长、总经理刘平先生及全体高级管理人员计划自2021年8月4日起6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于人民币800万元、不超过人民币1500万元，增持价格不超过15.06元/股。

公司同时发布公告称，2021年8月4日，保利集团通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份共计50万股，约占公司总股本的0.0042%。

本次增持前，保利集团直接持有公司股份334,587,645股，约占公司总股本的2.7952%；通过其全资子公司保利南方集团有限公司（本公司控股股东，以下简称“保利南方”）持有公司股份4,511,874,673股，约占公司总股本的37.6928%；合计持有4,846,462,318股，约占公司总股本的40.4880%。

本次增持后，保利集团直接持有公司股份335,087,645股，合计持有4,846,962,318股，约占公司总股本的40.4922%。

后续基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，保利集团拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不低于0.0042%、不超过公司总股本2%（均含本次已增持股份）。

2021上半年归母净利增长1.7%公司此前发布2021年半年度业绩快报，2021年上半年公司实现营业收入901亿元，同比增长22.3%，实现稳定增长；受利润率下行影响，实现归母净利润103亿元，同比增长1.7%，EPS为0.86元/股。

销售增速可观，拿地保持稳健公司销售保持可观增长，2021年上半年，公司实现销售金额2852亿元，同比增长27.0%；实现销售面积1671万平方米，同比增长12.0%。

根据公司公告，2021年上半年公司持续深耕一、二线城市核心城市，共新增拿地84块，计容建筑面积总计1650.6万平方米，与同期销售面积基本持平，拿地保持稳健。

投资建议：低位增持，传递信心，维持“买入”评级公司作为央企龙头，经营稳健、销售稳增，在当前时间点股价、估值都处于历史较低水平，根据最新收盘价计算，公司股息率高达7.3%。

公司大股东及高管相继增持，传递了对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可。

在当前监管环境下，我们看好公司未来的发展，预计公司2021、20212年的归母净利润分别为302.5亿元、321.6亿元，对应最新股本的EPS为2.53、2.69元，对应最新股价的PE为4.0、3.7倍，维持“买入”评级。

风险提示公司销售、结算进度不及预期，结算项目利润率不及预期。