国信证券-有色行业8月投资策略：金属价格稳中有升，锂矿和稀土仍是最强投资主题-210805

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市场回顾：7月有色指数大幅跑赢市场2021年7月有色板块整体涨幅27.40%，同期沪深300指数跌7.90%，大幅跑赢沪深300指数35.30个百分点。

7月美债收益率下行，美元指数见顶回落；国内央行决定于7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，有色指数反弹，整体表现非常强势，呈现普涨行情。

工业金属：淡季去库存，价格坚挺铜：7月铜价仍处于9000美元/吨以上高位，基本面定价权重不大，短期涨跌主要受市场对美联储货币政策预期影响。

铝：供应扰动不断，铝价稳中走强。

国内铝市场步入高温淡季，但供给频繁出现问题，导致淡季去库的情况。

今年5-6月云南地区干旱，枯水期长于往年，南方电网通知压低云南电解铝厂用电负荷30%以上，相关机构统计实际减产在70-90万吨之间，随着6月来水增加，铝企原本计划逐步复产，但近期企业再次收到限电通知，复产和新投产计划将继续推迟，且没有明确时间表。

另一方面，国储局抛储是压制国内铝价重要因素，但抛储目的是抑制铝价过快上涨，而非过度打压铝价。

从7月份抛储数量来看相对有限，对现货市场冲击不大。

锂：“抢矿大战”加剧，重视国内锂资源开发二季度国内锂盐供应有所增加，但需求强劲，碳酸锂价格并没有太大的波动空间。

下半年本身是传统消费旺季，从下游正极材料企业排产来看，国内正极材料二季度产量环比一季度大概有15%-20%增长，进入下半年随着新增三元正极材料和磷酸铁锂产能投产，环比增速可能会提升至20-30%，相较之下供给端增量非常有限，碳酸锂在二季度供需紧平衡基础上，进入下半年可能又会出现明显的缺口，锂盐涨价确定性强。

另外Pilbara新上线电子交易平台BXM在7月29日首单交易，5.5%锂精矿FOB1250美金/吨成交，再次引爆市场对矿价上涨的关注。

稀土：价格反弹后加速上涨，逻辑向新能源金属转变6月末稀土价格开始反弹，7月加速上涨，现货供应紧张。

从更长时间维度来看，“十四五”期间稀土下游需求向上共振，新能源汽车、变频空调和风电等需求领域将持续拉动对高端稀土磁材需求，稀土价格有望保持强势。

推荐标的：紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、北方稀土、金力永磁、神火股份、云铝股份、金诚信风险提示：宏观经济超预期下行；中美关系恶化导致商品价格波动有较大不确定性；供给增加超预期。