国信证券-中望软件-688083-2021年中报点评：业绩持续增长，CAX市场地位不断提升-210806

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公司业绩持续增长，营收同比增长近五成公司21年上半年营收2.06亿元（+47.06%），归母净利润0.49亿元（+74.29%），扣非归母净利润0.16（-9.79%），单Q2季度看，实现营收1.21亿元（+43.69%），归母净利润0.43亿元（+77.66%）。

公司2DCAD产品性能不断提升，收入保持持续增长，占自产软件收入比例74.78%，较上年同期增长39.75%；公司的3DCAD技术不断突破，产品可用性逐渐加强，该业务仍处于高速成长期，占自产软件收入比例25.21%，较上年同期增长48.66%。

股权激励覆盖面广，助力CAX一体化发展公司施行21年股权激励计划：1）限制性股票数量为60.40万股；2）激励总计为382人（占20A的总人数915人的41.75%）；3）股票来源为定向增发，授予价格为每股不低于420元/股；4）解锁条件为，以20年营收为基数，21-23年营收增速触发值为30%/69%/119.70%。

我们认为，本次股权激励覆盖面较广，实现了核心技术员工全覆盖，有望长期绑定员工利益，助力公司推进CAX一体化发展。

政策持续催化，国产CAX领导者持续收益7月2日，工信部等六部门联合发文，大力推进自主可控工业软件推广应用。

公司所处的工业软件领域，国内的主要市场被国外巨头把控，在国产化的浪潮下，公司凭借在2D和3D设计领域的深厚积累逐渐得到了国内外企业的认可，有效突破了我国在工业设计软件领域被卡脖子的问题。

我们看好公司作为国内工业设计领域领军者在国产化、正版化浪潮下的发展趋势。

风险提示：下游需求不及预期，产品研发不及预期。

投资建议：维持“买入”评级。

预计2021-2023年归母净利润分别为1.84/2.64/3.64亿元，同比增速分别为52.7/43.9/37.5%；摊薄EPS分别为2.97/4.27/5.87元。

公司为国产化CAX工业软件领军企业，未来成长空间巨大，维持“买入”评级。