平安证券-商贸零售行业周报：苏宁打造“餐饮+超市”新业态，苏鲜生加速发展-180101

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        上周，中信商贸零售指数下跌  0.76%涨  ，同期上证指数上涨  0.31%  ，沪深300    指数下跌  0.59%  ，跑  输  沪深  300    指数  0.17    个百分点。98  家样本公司中  40  家上涨，8  家停牌，50  家下跌。按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信  29  个一级行业的第  21  名。从细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌  0.63  个基点，中信超市指数下跌  1.78  个基点，中信连锁指数下跌  0.90  个基点，中信贸易指数下跌  0.04  个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，步步高涨幅最大（+5.56%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括天虹股份（+5.24%）、利群股份（+4.16%）、外高桥（+3.93%）、厦门国贸（+3.91%）。板块排名靠后的个股主要有：昆百大  A（-8.62%）、宁波中百（-8.23%）、南纺股份（-7.14%）、萃华珠宝（-6.45%）和新华都（-6.44%）。
        板块估值方面，截至  2017  年  年  12  月  月  29    日，中信商贸零售板块动态估值32.79X  ，相对沪深  300    估值溢价率为  136.29%  ，较上周末上涨  2    个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为  27.41X，相对沪深  300  估值溢价率为  91.68%，较上周末下跌  0.10  个百分点；2）中信超市板块动态估值为  62.26X，相对沪深  300  估值溢价率为  335.40%，较上周末下跌  3.45  个百分点；3）中信连锁板块动态估值为  40.67X，相对沪深  300  估值溢价率为  184.44%，较上周末下跌  2.23  个百分点；4）中信贸易板块动态估值为26.95X，相对沪深  300  估值溢价率为  88.46%，较上周末下跌  0.84  个百分点。
        苏宁打造“餐饮+  超市”新业态，苏鲜生加速收展  ：苏宁旗下苏鲜生于  12月  29  日在北京、南京、成都三地同时开业。除常规商品外，苏鲜生内还集合多种业态，满足消费者的不同需求，其中水产特色品类占商品总量的5%。此外苏鲜生是一家  O2O  线上线下云通的精品超市，消费者只需关注苏鲜生微信公众号，或点开“苏宁易购”APP  即可在线下单。同时店铺由各个餐饮品牌自行经营，与苏宁形成联营。我们建议关注苏宁云商，苏宁是从线下起家，有多年的门店经验，2014  年成功进行云联网转型。苏鲜生采用联营模式、优质的线上流量优势、线下商业资源结合苏宁本身就具有的强大供应链管理能力和日趋完善的冷链能力将加速进入收展的快车道。前不久苏宁云商副董事长孙为民宣布，2018  年苏鲜生精品超市将新开  50家线下门店，2020  年累计达到  306  家店。
        风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求不达预期。